Автор Правда.Ру

Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 3 апреля 2003 г.

Общая ситуация

По рублевым бумагам мы ожидаем более спокойной ценовой динамики, чем вчера. На уровне 9% доходности по дальнему сегменту ОФЗ сохраняется значительное сопротивление, наиболее благоприятные перспективы у выпуска 45002 (и по степени недооценки, и по возможности вложить значительные средства из-за доразмещений ЦБ).
В валютных облигациях мы не ожидаем значительных изменений.

Новости

Сегодня на ММВБ пройдет размещение облигаций компании "Илим Палп Финанс" на 1.5 млрд. руб. сроком обращения 3 года по закрытой подписке, цена размещения — 101.5%;
По неофициальной информации, АФК "Система" может выпустить еврооблигации уже сегодня;
Председатель ЦБ С. Игнатьев заявил, что Правительству удастся удержать в 2003 г. инфляцию на уровне не выше 12% и ограничить укрепление реального курса рубля 6%;
Госкомпания "Транснефтепродукт" планирует разместить в середине мая на ММВБ 3-летние облигации объемом эмиссии 1 млрд. руб., постоянная ставка полугодового купона будет определена на конкурсе;
По словам замминистра финансов РФ Б. Златкис, Нижегородская область справится с погашением части долга по евробондам 4 апреля, выплатив 811.7 млн. руб. в счет погашения основного долга и 177.6 млн. руб. по купону;
Республика Бурятия планирует выпустить рублевые облигации на сумму 300 млн. руб. в середине третьего квартала текущего года;
Рейтинговое агентство Standard&Poor's повысило до B- с ССС долгосрочные рейтинги объединенных операторов фиксированной связи ОАО "Северо-Западный Телеком" и "Уралсвязьинформ", а также до B- с CCC+ ОАО "Южная телекоммуникационная компания" (ЮТК).


Рынок ГКО-ОФЗ

Рынок федерального долга вчера продолжил быстрый рост, чему способствовало укрепление рубля и значительный объем неудовлетворенного спроса на аукционе по ГКО 21168. Всего спрос составил более 13.4 млрд. руб. при объеме выпуска в 6 млрд., Минфину удалось разместить весь выпуск — 5.99 млрд. по номиналу — при том, что доходность оказалась ниже аналогичного по сроку погашения ОФЗ 27011 (5.52% по новой ГКО против 6.19% по ОФЗ). При совокупном обороте торгов на уровне 8.83 млрд. руб. наибольшая активность была сосредоточена в рекомендованном нами к покупке выпуске 45002, доходность которого за день снизилась сразу на 25 базисных пунктов. Мы по-прежнему считаем, что он остается недооцененным к бумагам с аналогичной дюрацией (таким как 27021). Кроме того, в этом выпуске есть возможность вложить значительные средства из-за продолжающихся доразмещений ЦБ. Сегодня наиболее вероятно продолжение роста по 45002, по наиболее дальнему сегменту кривой мы ожидаем замедления роста — 9% доходности остается уровнем значительного сопротивления.


Рынок валютных облигаций

Вчера рынок долговых обязательств emerging markets в целом характеризовался позитивным настроем, "локомотивом роста" вновь стала Бразилия на ожиданиях того, что Конгресс примет новый закон, предоставляющий больше независимости Центральному банку страны. В результате спрэды бразильского долга над американскими госбумагами впервые с мая прошлого года опустились ниже 10%, и это еще далеко не предел роста — мы считаем, что именно Бразилия будет оставаться фаворитом рынка еще довольно долгое время.
В российском сегменте наличие сильного сопротивления на уровне 88 по Евро '30 и ниже вчера проявилось довольно отчетливо, и котировки снизились до 87 по Евро '30 и 149.25 по Евро '28, доходность '30 выросла до 8.1%. Сегодня снижение цен на рынке нефти будет служить дополнительным фактором сдерживания дальнейшего роста на уровне 87. Согласно неофициальной информации, АФК "Система" может выпустить облигации уже сегодня, однако объем выпуска может быть снижен, а ставка, вероятно, составит 10.25-10.5% годовых. Корпоративные облигации, скорее всего, будут следовать за суверенными, по которым мы не ожидаем значительных изменений.


Корпоративные облигации

Сегмент корпоративного долга вчера вновь следовал за рынком ОФЗ, зафиксировано повышение котировок практически по 85% выпусков (по номинальному объему). При этом активность участников сохранялась на высоком уровне — более 500 млн. руб. без РПС и более 760 млн. руб. по переговорным сделкам. В первом эшелоне доходность Газпрома упала до 9.7% (-20 б.п.), что соответствует росту на 0.3 п.п., Алроса выросла на 0.65 п.п. (доходность -30 б.п. до 10.3%). МГТС-3 вырос на 0.35 п.п. до 11% годовых, Центртелеком 2 немного скорректировался после неоправданно быстрого роста накануне до такого же значения доходности. ВТБ-3 продолжила рост (+полфигуры), премия к Газпрому находится на отметке 50 б.п., мы ожидаем ее дальнейшего постепенного сужения.
Сегодня, на наш взгляд, рост будет более сдержанным, чем вчера, поскольку более осторожной станет динамика ОФЗ.

 Нажми «Нравится»и читай нас в Facebook
Комментарии
Снова братушки: в Болгарии назрели перемены
НАТО готов предать свои принципы, лишь бы навредить России
Китай официально обвинил США во вторжении
История доказывает верность марксизма
Китай официально обвинил США во вторжении
Снова братушки: в Болгарии назрели перемены
История доказывает верность марксизма
Сенсация на ПМЭФ: мировые лидеры "присягнули" России
Сенсация на ПМЭФ: мировые лидеры "присягнули" России
"Майский указ" Путина реализуют на пенсионные деньги
Снова братушки: в Болгарии назрели перемены
Убивших россиян сирийских боевиков тренировали США
СМИ рассказали о четырехчасовом бое "российских наемников" и американских коммандос
Снова братушки: в Болгарии назрели перемены
НАТО готов предать свои принципы, лишь бы навредить России
Снова братушки: в Болгарии назрели перемены
Снова братушки: в Болгарии назрели перемены
Снова братушки: в Болгарии назрели перемены
Снова братушки: в Болгарии назрели перемены
Убивших россиян сирийских боевиков тренировали США
Еще один шаг к встрече — делегация США уже готовит саммит из Пхеньяна