Автор bratkov

Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 9 сентября 2003 г.

Главная тема дня

· По сообщению ОАО " Газпром ", компания намерена выпустить среднесрочные еврооблигации, номинированные в евро, на следующей неделе. Организаторами и лид-менеджерами нового выпуска еврооблигаций являются банки UBS и Deutsche Bank. С 10 сентября компания начнет проводить встречи с инвесторами в Европе и Азии. По неофициальной информации, объем займа составит до $5 млрд., размер 1 транша — до $1 млрд. сроком обращения до 7 лет.

Общая рыночная ситуация

· В рублевых бумагах ситуация остается в целом сдержанно-негативной, основной фактор, кроме падения рубля, — ожидания крупных размещений на следующей неделе (6.7 млрд. руб. только по корпоративным выпускам), которые будут "сглажены" значительными выплатами со стороны эмитентов только отчасти.

· В валютных облигациях мы обращаем внимание на то, что вчерашний рост российских бумаг стал более значительным, чем этого было бы можно ожидать в рамках "простого повторения" динамики Treasuries, и что спрэды вышли на новые исторические минимумы.

Новости

· Компания " САН Интербрю Финанс " планирует начать размещение облигационного займа на 2.5 млрд. руб. 18 сентября. Цена размещения — номинал, размещение в форме аукциона по определению ставки первого купона;

· 25 сентября на СПВБ начнется размещение облигаций ООО " Глобус-Лизинг-Финанс " объемом 320 млн. руб. на 2 года с ежеквартальным купоном. Эмитент установил цену размещения в размере 101% от номинала, что соответствует эффективной доходности 16.41% годовых. Ставка купонов на 1 год обращения установлена на уровне 17% годовых, на 2 год — 15% годовых. Организатор и андеррайтер выпуска — Северо-Западный банк Сбербанка России;

· Размещение облигационного займа компании " Интеко " объемом 1.2 млрд. руб. ориентировочно намечено на 1-2 октября. Андеррайтер — "НИКойл";

· Акционеры ОАО " Севералмаз ", основным акционером которого является "Алроса", одобрили сделку с ING Bank N.V. о выпуске кредитных нот на предельную сумму $100 млн. и предоставлении из вырученных средств кредита ОАО "Севералмаз" для строительства горно-обогатительного комбината на месторождении алмазов имени Ломоносова;

· С сегодняшнего дня на ММВБ начинаются вторичные торги облигациями 2 серии ОАО "НИИ молекулярной электроники и завод Микрон " и облигациями 1 серии ЗАО " СЗЛК ".

Рынок ГКО-ОФЗ

· В федеральных облигациях начало недели прошло чуть более активно, чем обычно, что было связано со значительными оборотами в двух выпусках — погашаемом через месяц 21168 (на 800 млн. руб. по номиналу) и ОФЗ 27013 (погашаемом в июне следующего года). Без учета этих 2 серий оборот составил всего чуть более 50 млн. руб., совокупный объем торгов по рынку в целом — 1.14 млрд. руб.

· Если в 21168 все сделки (всего 4) прошли вместе и сразу, то в 27013 ситуация была чуть более интересной — в течение дня этот выпуск колебался по сделкам в довольно широких пределах — от 104 до 105, хотя надо отметить, что основные обороты все равно были сконцентрированы вместе.

· О какой-либо определенной динамике на рынке по-прежнему сложно говорить, потому что наиболее значительные ценовые изменения происходят на невысокой ликвидности. Так, 45001 опустилась вчера на 0.26 п.п. на 2 сделках, а 27014, ставшая лидером падения (на 0.3 п.п.) — на обороте в 5 млн. руб.

Рынок валютных облигаций

· В валютных облигациях котировки российских бумаг вчера значительно укрепились, поводом к чему послужило отмеченное нами ранее самое существенное укрепление в Treasuries за последний год. В результате Евро '30 выросла до уровня более 94.1 по средней котировке между покупкой и продажей (доходность — 7. 27%). Корпоративные бумаги также существенно поднялись, Газпром '13 дорос до отметки 107.3. При этом мы хотели бы вновь обратить внимание не на абсолютные, а на относительные уровни по российским бумагам. Особенность вчерашнего роста заключается в том, что он стал существенно более сильным, чем это можно было бы объяснить только динамкой Treasuries. Спрэды и к американским госбумагам, и к своп-кривой вчера резко сократились — до 205 и 168 б.п. соответственно по Евро ‘30, и эти уровни являются новыми минимумами, и, как каждые новые рекорды, они в целом могут оказаться менее устойчивыми, чем другие цены.

· В графике проведения road-show по новому выпуску Газпрома мы хотели бы отметить особое внимание к азиатскому региону, который традиционно занимает не самую большую долю в покупках бумаг российских эмитентов (подобные сообщения, о географическом распределении выпуска, обычно делают лид-менеджеры займа после размещений). Например, по прошлому выпуску — Газпрому '13 — в Азию ушло всего 10% (в Штаты — 50%, в Европу — 30%, остальные 10 — в Россию). Мы считаем, этот факт очень положительно скажется на "широте" инвестиционной базы Газпрома (и, соответственно, будет способствовать тому, что цена его заимствований будет меньшей).

Рынок корпоративных облигаций

· В корпоративных облигациях вчерашний день прошел на пониженной активности, совокупный оборот в основном торговом режиме составил 132 млн. руб., в переговорных сделках — менее 330 млн. При этом цены в целом по-прежнему медленно снижались, и только треть бумаг (по доле в совокупном номинале) выросла по закрытию. В высшей лиге биржевая ликвидность значительно уступала тем инструментам, где в последнее время сосредоточен основной интерес (по Газпрому, Алросе, ТНК биржевые обороты не превысили 5-7 млн. руб., в то время как в "новых" телекомах и Татнефти-3 — более 20 млн.). При этом УрСИ вновь существенно подешевел (-0.25 п.п.), Сибирьтелеком тоже снизился, но меньше, а Татнефть "потеряла" еще 0.2 п.п. и дошла до отметки 95.50 (доходность — 13.2%).

· К крупным размещениям следующей неделе добавился Сан Интербрю (2.5 млрд. руб.), что доводит объемы запланированных аукционов на неделе с 15 сентября до 6.7 млрд. руб. только по корпоративным бумагам. Несмотря на все выплаты (по РусАлу, Аэрофлоту, Москве-22, а также по довольно широко распределенным ОФЗ 46001 и 46014), такие значительные объемы на одной неделе не концентрировались уже давно, и этот фактор остается самым важной причиной сохраняющегося негативного настроения.

 Нажми «Нравится»и читай нас в Facebook
Комментарии
Генерал ФСБ предположил, кто мог быть заинтересован в смерти Скрипаля
Чем России грозит резолюция ПАСЕ по Донбассу
Лукашенко пригрозил расстреливать воров "как в 90-е"
В последний момент: как Путин и ФСБ спасли "Роснано" от Чубайса
Кто в России получит "уголовку" за исполнение санкций США
Чем России грозит резолюция ПАСЕ по Донбассу
Чем России грозит резолюция ПАСЕ по Донбассу
Чем России грозит резолюция ПАСЕ по Донбассу
Депутаты Государственной Думы готовятся вызвать Эльвиру Набиуллину на жесткий разговор
Чем России грозит резолюция ПАСЕ по Донбассу
Мнение: Россия получила преимущество после удара США по Сирии
Чем России грозит резолюция ПАСЕ по Донбассу
Украинцы обнаружили "трещины" в опорах Крымского моста
Кто в России получит "уголовку" за исполнение санкций США
Депутаты Государственной Думы готовятся вызвать Эльвиру Набиуллину на жесткий разговор
Кремль объяснил: восстание в Армении — не Майдан на Украине
Кремль объяснил: восстание в Армении — не Майдан на Украине
Чем России грозит резолюция ПАСЕ по Донбассу
В последний момент: как Путин и ФСБ спасли "Роснано" от Чубайса
В последний момент: как Путин и ФСБ спасли "Роснано" от Чубайса
Теракт в Торонто: опубликованы подробности и настоящие причины