Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 15 октября 2002 г.

Валерий Петров, Директор Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа

 

  Главная тема дня

 Минимальный курс продаж на валютном аукционе Центрального банка РФ для нерезидентов – владельцев средств на счетах типа «С» 11 октября составил 31.70 руб. за доллар, объем продаж - $26.45 млн. Средневзвешенный курс составил 31.96 руб./долл., объем предложения - $50 млн., объем спроса - $26.45 млн. По нашему мнению, данные результаты вновь показывают рост интереса нерезидентов к вложениям средств на российском рынке. На предыдущем аукционе 20 сентября минимальный курс продаж был таким же, объем полностью удовлетворенного спроса также был немногим более половины предложения ($27.98 млн.).

 

  Общая ситуация

 По рублевым государственным облигациям значительных изменений не произошло, сегодня также вероятна торговля на достигнутых уровнях;

 В сегменте корпоративных облигаций центральным событием стало начало биржевого обращения РусАла и Уралсвязьинформа. Отмечая «хороший старт» Русского Алюминия, мы сохраняем рекомендацию «покупать», по крайней мере, до 100.6;

 По российским еврооблигациям негативный характер новостного фона на рынке сегодня, скорее всего, приведет к небольшому падению цен.

 

  Новости

 Начало обмена коммерческой задолженности откладывается в связи с необходимостью доработки ряда технических моментов в проекте Постановления Правительства России. Проект направлен в Министерство финансов на доработку, в то же время ожидается, что обмен 1 транша удастся завершить до конца года;

 При размещении облигаций компании «Тверская мануфактура» продан весь объем выпуска 100 млн. руб. Величина постоянного купона составила 19% годовых;

 НДЦ опубликовал данные об объемах сделок по 5 наиболее активно торгуемым выпускам облигаций в режиме «поставка против платежа» за 2 неделю октября. Общий оборот по этим бумагам составил 594.3 млн. руб., наиболее активно торговались облигации компаний Русский Алюминий (315 млн. руб.), ТНК-4 (100.6 млн.), АЛРОСА-10 (62.4 млн.), Уралсвязьинформ (62 млн.), Славнефть (54.2 млн.);

 ОАО «АвтоВАЗ» приняло решение о размещении 1-летнего займа на сумму 1 млрд. руб. на ММВБ. Организатором, андеррайтером и платежным агентом выступит Внешэкономбанк /ВЭБ/. О сроках размещения и купонных ставках не сообщается;

 ОАО «Иркутское авиационное производственное объединение» /ИАПО/ начнет размещать 2 облигационный заем объемом 1.5 млрд. руб. 5 ноября на ММВБ и в РТС равными долями.

 

  Рынок ГКО-ОФЗ

 В соответствии с нашими ожиданиями, вчера на рынке ГКО-ОФЗ не произошло значительных изменений, колебания котировок не имели общей тенденции и были незначительными. По большинству инструментов они лежали в пределах 0.05 п.п. Максимальный прирост цен зафиксирован по сериям 26002 (+ 0.5 п.п. с крайне незначительным оборотом), 21161 (+0.14 п.п., объем также незначительный) и 27011 (+0.11 п.п.). Более всего подешевели выпуски 27012 (-0.2 п.п.), 27015 (-0.17 п.п.) и 27010 (-0.11 п.п.). При этом общая активность рынка находилась на среднем уровне (хотя совокупный оборот превысил 770 млн. руб., доля доразмещений составила более 40% оборота). Сегодня на рынке вероятна торговля на достигнутых уровнях.

 В последнее время в некоторой степени восстановилась привлекательность краткосрочных вложений в ГКО. Текущие уровни доходности по сериям 21159 и 21160 (11-12% на годовых на месяц) уже могут быть сопоставимы с доходностью аналогичных по срокам корпоративных облигаций. Поэтому можно считать, что период, когда краткосрочный сегмент госдолга полностью доминировался крупнейшими участниками и совершенно не был интересен частным инвесторам, прошел. Инвесторам стоит внимательнее отслеживать динамику этого сегмента рынка.

 

  Рынок валютных облигаций

 В понедельник наиболее ликвидные российские еврооблигации, как мы и прогнозировали, выросли в цене. Котировки Евро ’10 поднялись на 0.12%, Евро ’28 – на 0.10%, Евро ’30 – на 0.35% до уровня 71.750. Цены других еврооблигаций РФ не изменились. ОВВЗ, напротив, подешевели – на 0.6% по 6 траншу и на 0.33% по 8 траншу.

 Общий фон рынка долгов emerging markets сейчас является скорее негативным. Бразильский ЦБ после рекордного падения реала на внеочередном заседании на 300 базисных пунктов поднял основную процентную ставку до 21%, однако реакция рынков на это решение не стала позитивной. Разочаровывающими оказались результаты новых предвыборных опросов, показавшие растущий отрыв Л. Сильвы от Х. Серры. На азиатских долговых рынках также сохраняется напряженная ситуация, хотя сильное падение котировок после теракта в Индонезии прекратилось. На этом фоне относительная привлекательность России остается высокой, однако сегодня, скорее всего, произойдет небольшое снижение.

 

  Корпоративные облигации

 Центральным событием на рынке корпоративных бумаг вчера стало начало биржевых торгов по облигациям РусАла и Уралсвязьинформа. Бумаги РусАла «стартовали» весьма удачно, биржевые котировки по последней сделке выросли до 100.38 (цена размещения составляла 100). Оправдались и прогнозы о том, что ликвидность выпуска будет высокой – вчера РусАл стал лидером по биржевому обороту (более 204 млн. руб.), эти бумаги также лидируют и по активности внебиржевых сделок (по данным НДЦ за последнюю неделю). По облигациям РусАла также установились одни из самых маленьких спрэдов между ценами покупки и продажи. Поэтому мы подтверждаем рекомендацию покупать, по крайней мере, до 100.6.

 По рынку в целом вчера впервые за октябрь была отмечена значительная тенденция снижения котировок (совокупный номинал подорожавших выпусков оказался меньше номинала подешевевших). Наиболее значительно снизились РИТЭК (-0.51 п.п.), Алроса 8 (-0.11 п.п.), НКНХ (-0.07 п.п.), Славнефть (-0.07 п.п.), ВМЗ (-0.12 п.п.), ИАПО (-0.07 п.п.). Тем не менее, говорить об общем снижении нельзя. Например, такие ликвидные серии, как ТНК 5, Альфа-финанс и Невинномысский Азот подорожали (0.03-0.05 п.п.), а ТНК-4 вновь практически не изменилась (-0.01 п.п.). Запас ликвидности в банковской системе остается значительным (депозиты банков в ЦБ составиляют около 100 млрд. руб. по сравнению с 65 млрд. полгода назад). Поэтому систематическое падение цен маловероятно.

"РОСБАНК"

 

 

Поиск материалов на эту тему в проекте "Яндекс.Новости":