Автор Правда.Ру

Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 29 августа 2003 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Главная тема дня

Ожидается, что при размещении 3 выпуска облигаций ОАО "Нижнекамскнефтехим" на 2 млрд. руб. (в следующий вторник, 2 сентября) владельцам облигаций 2 выпуска этого эмитента будет предложено продать их по ориентировочной доходности 11.8% (планируемая доходность размещения нового выпуска, по заявлению МДМ-банка, организатора выпуска, составляет 12%).

Общая рыночная ситуация
В рублевых корпоративных облигациях вчера доля подорожавших бумаг впервые за последнее время превысила долю подешевевших на неплохой активности, в ОФЗ продолжается доминирование крупных участников.

По валютным инструментам вчера после окончания сессии в Москве котировки выросли на снижении доходностей Treasuries, сегодня активность, вероятно, снизится из-за длительных выходных в США.

Новости
НК "ЮКОС" привлекает синдицированный кредит на $1 млрд. (синдикат — Citigroup, Commerzbank, Credit Lyonnais, Deutsche Bank, HSBC, ING и SG CIB) из 2 траншей: $500 млн. на 3 года по ставке LIBOR + 1.5% и $500 млн. на 5 лет по ставке LIBOR + 1.75% на первые 3 года и ставке LIBOR + 2% на оставшиеся 2 года;

На аукционе по размещению облигаций ЗАО "Балтимор-Нева" ставка 1 купона установлена на уровне 16.00% годовых, доходность к годовому досрочному погашению — 16.98% годовых. По сообщению организатора ("НИКойл"), подано 64 заявки на 608 млн. руб., диапазон заявок по купону — 15.00%-17.30%, удовлетворено 56 заявок;

ОАО "ЦентрТелеком" планирует начать размещение 3 выпуска облигаций на 2 млрд. руб. 16 сентября;

ОАО "ЭФКО" планирует разместить облигации на 800 млн. руб. сроком обращения 3 года 9 сентября;

ОАО "Новосибирскэнерго" планирует в 2004 г. выпустить еврооблигации объемом $50-100 млн. на 5-6 лет;

27 августа завершилось размещение облигаций Новосибирской области, размещен весь объем 1.5 млрд. руб.;

Минфин отказал Калининградской области в регистрации облигаций на 230 млн. руб., так как в ее долговой книге не учтены обязательства по кредиту Dresdner Bank на $10 млн. с погашением в феврале 2003 г.

Рынок ГКО-ОФЗ
В федеральных облигациях вчерашние торги были отмечены существенной активизацией оборотов по отдельным выпускам. 46001 открылся выше среды, но ниже прошлой пятницы, и в нем значительная активность проявилась в последние 40 минут торгов, когда крупные объемы сопровождались "ступенчатыми" изменениями цен (сначала — 107.69, затем — 108). Из совокупного оборота по этому выпуску в 674 млн. руб. на долю доразмещений со стороны ЦБ пришлось более трети (273 млн.), по закрытию — +1.09 п.п. к предыдущему дню (но в целом — на тех же уровнях, где выпуск был в конце прошлой недели). Значительные обороты также прошли в 45002 (330 млн. руб.), и здесь тоже "погоду делали" крупные участники — все сделки проходили только по 106.2, что на 0.1 п.п. ниже среды.

В краткосрочном сегменте и по оборотам, и по числу сделок лидировал 27012 (погашение — ноябрь), но и здесь цены практически не менялись: сначала — 101.4361, потом — 101.43 (всего 22 сделки).

Рынок валютных облигаций
В валютных облигациях emerging markets вчерашний день принес повышение котировок во второй половине дня (когда большая часть российских операторов уже отсутствовала на рынке) после роста Treasuries на новостях о неожиданном повышении первичных обращений безработных (10-летняя нота с доходности 4.53% выросла до 4.43%, и в целом это стало самым значительным ростом за последние 3 недели). Кроме того, пересмотренная инфляция 2 квартала оказалась ниже предварительных данных, что позволяет рассчитывать на более длительное сохранение низких ставок со стороны ФРС. Российская Евро '30 "перешла" рубеж в 91 по котировке покупки уже вечером в Москве, а затем в Нью-Йорке достигала 91.5, закрытие — 91.3 по средней цене между покупкой и продажей. На смежных рынках настроение было также в целом позитивным — в частности, с Бразилии рынок проигнорировал данные о том, что во 2 квартале ВВП сократился на 1.6% к 1 кварталу.

Сделка ЮКОСа по $1-миллиардному синдицированному кредиту является очень удачной для компании, как по масштабам привлечения, так и по цене (от 150 до 200 б.п. выше Libor — для сравнения, у Роснефти одно из последних привлечений стоит 355 б.п. к Libor, у МТС через floating-rate notes — 400 б.п. без комиссий). На протяжении последних 10 лет даже годовой Libor только 2 раза был выше 7% всего 2 раза, очень недолгое время, поэтому фактически процентный риск, принимаемый на себя компанией, незначителен.

Рынок корпоративных облигаций
По корпоративным бумагам ситуация вчера была довольно неплохой, впервые за долгое время доля бумаг с позитивной динамикой была выше. 3 выпуска четко выделялись по уровню активности: Вымпелком (47+73 млн. руб., вторая цифра — переговорные сделки, положительная динамика, +0.3 п.п. по закрытию), РусАл-2 (59+8 млн., рост 0.15 п.п. к закрытию, хотя во второй половине дня — стабильные цены 95) и УрСИ (с очень показательной динамикой — или по 100.11, или по 100.12). Газпром в целом остался в том же ценовом диапазоне, Алроса выросла, но не смогла удержать достигнутых уровней, ВТБ немного поднялся, но остается ниже прошлой пятницы.

В отношении возможного предложения НКНХ о выкупе 2 выпуска мы хотели бы отметить, что есть аргументы как для принятия этого предложения, так и дляего отклонения. Купонные ставки 3 выпуска (10.5% на 1 год и 9.5% на 2 год, квартальные) очевидно и значительно "проигрывают" 2 выпуску (у него — от 19% до 16%, хотя они и являются полугодовыми). Из-за этого, а также более удаленного (на 4 месяца) момента досрочного выкупа 3 выпуска по сравнению с погашением 2-го новый транш будет характеризоваться большей дюрацией (а значит и процентным риском). Но новый выпуск, вероятно. будет более ликвидным, и многое будет зависеть от конкретной цены выкупа 2 транша и разницы в доходностях к погашению.

Не забывайте присоединяться к Pravda.Ru во ВКонтакте, Telegram, Одноклассниках, Google+, Facebook, Twitter. Установи "Правду.Ру" на главную страницу "Яндекса". Мы рады новым друзьям!

Юлия Мостовая, известная на Украине журналистка, редактор киевского еженедельника "Зеркало недели", опубликовала на страницах издания свою статью, которую уже окрестили "криком боли" и рассказом "о любви и надежде", хотя, скорее, длинный текст Мостовой напоминает рассказ "о минуте прозрения".

Прозрение Майдана: мы убили Украину, нужно уезжать

Юлия Мостовая, известная на Украине журналистка, редактор киевского еженедельника "Зеркало недели", опубликовала на страницах издания свою статью, которую уже окрестили "криком боли" и рассказом "о любви и надежде", хотя, скорее, длинный текст Мостовой напоминает рассказ "о минуте прозрения".

Прозрение Майдана: мы убили Украину, нужно уезжать
Комментарии
Олег АНДРЕЕВ — о псевдоценностях Запада и истинных сокровищах России
Мировой терроризм не обойдет Россию
Названы семь самых неоправданно дорогих продуктов питания
В Москве вместо детского паззла в посылке нашли 30 килограммов наркотиков
Макрон: принимать мигрантов — дело чести
Путин поставил вопрос о конкурентоспособности российских портов
Дмитрий ЛИНТЕР — о том, зачем Эстония привечает радикальных украинских нацистов
Следственный комитет предъявил Серебренникову обвинение
Аналог Царскосельского лицея для одаренных детей появится в Ленинградской области
Потерю Крыма Украина оценила почти в три триллиона рублей
Командование эсминца "Фицджеральд" осталось без работы из-за "потери доверия"
Ту-160 "Белый Лебедь"
Москвич откусил ухо дворнику Махмуду за жену с собачкой
Порошенко снова обещает предложить перемирие в Донабассе
Потерю Крыма Украина оценила почти в три триллиона рублей
Потерю Крыма Украина оценила почти в три триллиона рублей
Прозрение Майдана: мы убили Украину, нужно уезжать
Прозрение Майдана: мы убили Украину, нужно уезжать
Ющенко: Донбасс всегда был "ватным"
Пожар в Ростове: причины, условия и последствия — Максим ВИНТЕР
Стала известна стоимость американского угля для Украины