Финансовое противостояние вокруг лондонского листинга: руководство авиаперевозчика пошло на неожиданный шаг

Air Astana сохраняет листинг на Лондонской фондовой бирже (LSE), несмотря на рекомендации Казахстанской ассоциации миноритарных акционеров (QAMS) сменить площадку из-за низкой ликвидности. В ответе на запрос "Курсива" авиакомпания сообщила, что доля торгов её бумагами на LSE в первые месяцы 2026 года выросла относительно аналогичного периода прошлого года.

По данным перевозчика, исторически LSE обеспечивала около трети общего объема торгов. Компания подчеркнула, что Лондон остается надежной платформой с качественной регуляторной инфраструктурой, которая позволяет привлекать международный капитал.

Финансовый аналитик Никита Волков отмечает, что рост объема торгов на конкретной площадке не всегда означает высокую ликвидность актива в целом, так как показатели могут зависеть от нескольких крупных сделок.

Динамика торгов и структура листинга

Air Astana напомнила, что в 2024 году реализовала тройной листинг на KASE, AIX и LSE. Согласно данным компании, совокупный денежный объем торгов на всех трех биржах за первые четыре месяца 2026 года вырос более чем в три раза по сравнению с тем же периодом 2025 года. В компании заявили, что акционерная база стала более активной и диверсифицированной.

Экспертный комментарий: "Разрыв в оценках ликвидности между компанией и ассоциацией миноритариев может быть связан с разницей в методах анализа: компания смотрит на совокупный объем торгов, а инвесторы — на частоту и доступность сделок с ГДР", — отметил финансовый аналитик Никита Волков.

При этом авиаперевозчик признал важность ликвидности для справедливой оценки рыночной стоимости компании. Представители Air Astana сообщили, что участвовали в работе лондонской группы по развитию LSE, цель которой — сохранить привлекательность биржи для эмитентов глобальных депозитарных расписок (ГДР).

Позиция миноритариев и риски

Предложение о смене площадки поступило от QAMS. В ассоциации заявили, что сделки с ГДР Air Astana на LSE практически отсутствуют, в то время как на казахстанских площадках (KASE и AIX) такой проблемы нет.

Риск-менеджер Илья Гусев указывает, что зависимость от одной зарубежной площадки с падающей ликвидностью может затруднить выход из активов для мелких инвесторов и создать давление на котировки бумаг на внутренних биржах.

Air Astana заявила, что продолжит анализировать варианты листинговой структуры, исходя из интересов акционеров, но на данный момент считает текущую конфигурацию оптимальной.