Автор Правда.Ру

Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 28 января 2003 г.

Главная тема дня
По сообщению Госкомстата, темпы роста инвестиций в основной капитал в 2002 году составили 2.6% по сравнению с приростом 8.7%. При этом почти двухкратный рост корпоративных облигационных рублевых займов и трехкратный – валютных при снижении инвестиций может свидетельствовать о направлении заемных средств на рефинансирование долговых обязательств. Продолжение данной тенденции в 2003 году может оказать существенное негативное влияние на темпы роста экономики, что, в свою очередь, может привести в 2004 году к неспособности многочисленных заемщиков 1-2 эшелона погашать заимствования.
Общая ситуация
Вчерашний день характеризовался невысокой торговой активностью во всех сегментах долгового рынка. Это связано как со спокойной ситуацией на межбанковском рынке, так и, возможно, с попыткой определить направление фондового рынка. Воцарившийся нисходящий тренд на американском рынке акций привел к значительному снижению котировок российских акций, однако поскольку обратная связь между рынками акций и облигаций в России практически отсутствует, то продажи российских долевых инструментов могут рассматриваться как вывод активов с рынка и подобные настроения могут перекинуться и на рынок облигаций, прежде всего корпоративных и муниципальных.
Вчерашний день подтвердил эти рассуждения – в отличие от рынка госбумаг, где котировки менялись разнонаправленно (хотя абсолютная величина снижения цен у серий 26002, 27008, 27015 и 28001 была выше, чем у выросших бумаг 21161, 27010, 27021), среди корпоративных бумаг лишь единицы завершили день ростом.  
Новости
ОАО «Мобильные ТелеСистемы» успешно завершило размещение пятилетних еврооблигаций на сумму $400 млн.;
ОАО «ВолгаТелеком» начнет размещение на ММВБ дебютного трехлетнего облигационного займа на сумму 1 млрд. руб. в конце февраля;
Размещение трехлетнего облигационного займа ОАО «Салаватнефтеоргсинтез» (Республика Башкирия) на сумму 300 млн. руб. начнётся на ММВБ 14 февраля, цена размещения первого выпуска – номинал;
Акционеры петербургского ОАО «Парнас-М» утвердили решение Совета директоров о размещении облигационного займа в объеме 500 млн. руб.
 
Рынок валютных облигаций
Остающийся на первом месте по степени влияния на долговые обязательства развивающихся стран Иракский фактор вчера привел к их очередному снижению. В отличие от предыдущих дней, российские суверенные бумаги не смогли удержаться на вчерашних рубежах – наибольшее снижение показали Евро30 (-0.61%). Падение еврооблигаций продолжалось вчера на фоне достижения новых исторических минимумов долларом и возврата к октябрьским значениям фондовых индексов. Единственным выделяющимся из общим тенденции моментом стал рост Венесуэльских долгов, что было связано с началом торгов после восьми недельного перерыва на национальном фондовом рынке, выросшем вчера более чем на 10%.
Несмотря на снижение цен суверенных долгов, облигации российских корпораций вчера завершили день небольшим ростом, причем лидирующую роль здесь сыграли размещаемые облигации МТС. Спрос на них был высоким, и вслед за МТС инвесторы обратили внимание на другого представителя телекоммуникаций – Вымпелком, а затем и на весь российский корпоративный сектор. Тем не менее, мы полагаем что до конца недели рост корпоративных еврооблигаций вряд ли возможен, поскольку этот сегмент будет испытывать сильное давление со стороны суверенных бумаг.      
Корпоративные облигации
Наибольшее снижение цен произошло вчера среди наиболее ликвидных бумаг – Газпрома (-0.12 п.п.), РАО ЕЭС (-0.1 п.п.), ТНК-4 (-0.09 п.п.), Алроса-19 (-0.2 п.п.) и МГТС (-0.19%). Снижение МГТС мы предполагали и ранее, и вполне вероятно, оно продолжится и далее, поскольку разрыв между облигациями МГТС и Альфа-Финанс в доходностях составляет 490 б.п. при месячной разнице между ближайшими офертами. Мы полагаем, что в отсутствие избытка рублевых ресурсов рост цен российских облигаций маловероятен, кроме того, затянувшийся спад на фондовом рынке может привести к пересмотру среднесрочных лимитов на объем корпоративных обязательств в портфелях инвесторов в сторону их уменьшения.

Не забывайте присоединяться к Pravda.Ru во ВКонтакте, Telegram, Одноклассниках, Google+, Facebook, Twitter. Установи "Правду.Ру" на главную страницу "Яндекса". Мы рады новым друзьям!

Юлия Мостовая, известная на Украине журналистка, редактор киевского еженедельника "Зеркало недели", опубликовала на страницах издания свою статью, которую уже окрестили "криком боли" и рассказом "о любви и надежде", хотя, скорее, длинный текст Мостовой напоминает рассказ "о минуте прозрения".

Прозрение Майдана: мы убили Украину, нужно уезжать

Юлия Мостовая, известная на Украине журналистка, редактор киевского еженедельника "Зеркало недели", опубликовала на страницах издания свою статью, которую уже окрестили "криком боли" и рассказом "о любви и надежде", хотя, скорее, длинный текст Мостовой напоминает рассказ "о минуте прозрения".

Прозрение Майдана: мы убили Украину, нужно уезжать
Комментарии
Армен ГАСПАРЯН: Ярослав Мудрый для Украины — классический оккупант
Это всё: парад в день независимости Украины примет глава Пентагона
Армен ГАСПАРЯН: Ярослав Мудрый для Украины — классический оккупант
Болгары на учениях отказались стрелять по мишеням, напоминающим русских солдат
Это всё: парад в день независимости Украины примет глава Пентагона
Почему нашему государству пора объявить войну офшорам
Рост цен и доходы россиян: главные задачи правительства — Никита МАСЛЕННИКОВ
Новый миропорядок: против России нет шансов — Владимир ГРОМОВ
Как Дональд Трамп внезапно полюбил кровавого маньяка
На Россию надвигается мощнейший холодный фронт
О чем говорили Путин и Паролин — ЭКСПЕРТЫ
Это всё: парад в день независимости Украины примет глава Пентагона
Это всё: парад в день независимости Украины примет глава Пентагона
Это всё: парад в день независимости Украины примет глава Пентагона
Это всё: парад в день независимости Украины примет глава Пентагона
О чем говорили Путин и Паролин — ЭКСПЕРТЫ
Как нацисты создавали миф о Сталинграде
Это всё: парад в день независимости Украины примет глава Пентагона
Звезды призывают молиться за здоровье Хворостовского
Это всё: парад в день независимости Украины примет глава Пентагона
Это всё: парад в день независимости Украины примет глава Пентагона