Автор Правда.Ру

Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 27 июня 2003 г.

Главная тема дня
Результаты вчерашних размещений:
1. Якутия (выпуск 25003, 800 млн. руб., 5 лет) — цена отсечения 98.65%, доходность отсечения — 12.95%, средняя цена — 98.7%, доходность — 12.94%. Размещено 70% выпуска. По заявлению андеррайтера (Вэб-инвест), спрос превысил 690 млн. руб.;
2. ГТ-ТЭЦ Энерго (2 выпуск, 1.5 млрд. руб., ) — ставка 1 купона установлена в размере 12.95%, доходность к погашению — 13.15%, к полуторагодовой оферте — 13.37%. Объем размещения на конкурсе — 1.070 млрд. руб., остаток полностью доразмещен в РПС. Данные о спросе не опубликованы;
3. СМАРТС (2 выпуск, 500 млн. руб.) — ставка 1 купона определена на уровне 14.75%, доходность к оферте через 2 года — 14.79%, выпуск размещен полностью. По заявлению андеррайтера (МДМ-банк), спрос составил 558.9 млн. руб., доля этого андеррайтера в размещении — 7.8% выпуска.

Общая рыночная ситуация
· По рублевым бумагам ситуация остается довольно слабой. В федеральных бумагах вчерашний день вновь показал степень влияния крупных участников, по более или менее "рыночным" сделкам динамика приобрела более четкий негативный характер, чем накануне. В корпоративных облигациях продолжилось снижение, но отмечался и спрос в отдельных инструментах (ММК-17 и ИАПО-2).
· По валютным бумагам снижение цен продолжилось из-за падения котировок US Treasuries. Последние данные о притоке средств в фонды облигаций emerging markets выглядят неутешительно, но мы рекомендуем дождаться периода квартальных корпоративных отчетов в США, прежде чем переоценивать перспективы рынка.

Новости
· Правительство РФ одобрило программу внутренних заимствований на 2004 г. в варианте Минфина, не внеся в него никаких изменений;
· ФКЦБ зарегистрировала отчет об итогах выпуска облигаций серии 01 ОАО "Транснефтепродукт";
· 16 июля на ММВБ пройдет размещение займа Красноярска объемом 700 млн. руб., организатор выпуска — Росбанк;
· Дата размещения 2 займа ОАО "ЛОМО" объемом 700 млн. руб. объявлена на 15 июля;
· Иркутская область доразместила в четверг 302-дневные бескупонные облигации на сумму 96.04 млн. руб.;
· ФКЦБ зарегистрировала 3 выпуск облигаций ОАО "Уралсвязьинформ" объемом 3 млрд. руб.;
· ВЭБ перечислил в Citibank $120 млн. в счет оплаты купона 10-летнего суверенного еврозайма РФ со сроком погашения в 2007 г.;
· S&P изменило прогноз рейтинга ММК со "стабильного" на "позитивный" и подтвердило присвоенные компании и ее еврооблигациям рейтинги "В", а также рейтинг по национальной шкале на уровне "ruA+";
· Сегодня на ММВБ начались торги 2 выпуском облигаций ООО "Русский алюминий финансы";
· Сегодня в РТС начнется размещение займа компании "Татметалл" на 100 млн. руб.;
· "Северсталь" не исключает возможности выпуска еврооблигаций в течение 2003-2004 гг.;
· "Промэксимбанк" намерен разместить 1 выпуск 3-летних облигаций на 200 млн. руб.

Рынок ГКО-ОФЗ
· Вчера тенденция по снижению котировок по федеральному долгу проявилось более отчетливо, чем в начале недели. В амортизационных выпусках падение составило от 0.17 до 0.65 п.п. по ценам закрытия, причем внутридневная динамика вчера была гораздо более монотонной, чем накануне. В целом активность осталась на уровнях чуть ниже среднего (ни по одному из амортизационных выпусков объем торгов не превысил 100 млн. руб., по наиболее долгосрочной 46014 — менее 1 млн.).
· Колоссальный совокупный рыночный оборот — более 4 млрд. руб. — был обеспечен несколькими очень крупными сделками, что вновь показывает степень контроля крупнейших участников за рынком. В ОФЗ это был выпуск 27023 (2 сделки, 1 — чуть меньше 500 млн.), в ГКО — 21165 (4 сделки на 2 млрд., из них 2 — очень крупные, больше 950 млн. руб. каждая), 21166 (2 сделки, 580 млн.) и 21168 (1 сделка, 400 млн.). Аукцион обратного репо на 1 месяц вновь был признан несостоявшимся, а большинство этих перечисленных сделок прошли примерно в одно время сразу после завершения периода сбора заявок на аукцион (в то же время ни о каких доразмещениях ЦБ не сообщал). Сегодня наиболее вероятно продолжение постепенного снижения на невысокой активности.

Рынок валютных облигаций
· В четверг падение котировок по долгам emerging markets продолжилось и даже активизировалось по сравнению со средой. Рынок в целом по индексу EMBI+ потерял 1.3%, лидером и "локомотивом" снижения была Бразилия (-2.5%), Турция снизилась на 1.2%, российский сегмент упал на 0.9%. Котировки Евро '30 достигли уровня 97 с четвертью по сравнению с 98.9 накануне. Главной причиной продолжающегося падения по-прежнему остается динамика американских Treasuries. Изменение настроения инвесторов хорошо иллюстрируется тем, что даже пересмотр данных по темпам роста ВВП США за 1 квартал с 1.9% до 1.4% никак не отразился на американском фондовом рынке, и медленный рост продолжился. Однако перед тем, как изменять свои прогнозы и оценки относительной привлекательности долгов emerging markets, мы намерены дождаться квартальных корпоративных отчетов.
· Последние данные о движении средств фондов облигаций emerging markets показали первый серьезный "разворот" в потоках с начала года на неделе, закончившейся 25 июня. Согласно данным AMG, отток средств составил сразу 2.46%, и еще 1.14% было потеряно из-за падения цен на рынке.

Рынок корпоративных облигаций
· По вторичному рынку активность участников вчера оставалась на среднем уровне (355 млн. руб. в основном режиме и 387 млн. в РПС), по абсолютному большинству инструментов цены снизились. В высшей лиге подешевели Газпром (почти полфигуры), Алроса (0.65 п.п.), РАО ЕЭС (0.6 п.п.), ТНК-5 (0.42 п.п.), РусАл (-0.45 п.п.). Среди инструментов с позитивной динамикой выделим ОМЗ-3, ТНК-4, ММК-17 и ИАПО-2. В отношении ММК хорошим ограничителем цены "снизу" выступает привлекательная оценка к оферте (8.8% через 3 месяца), по ИАПО мы ранее уже отмечали слишком сильное падение и привлекательность текущих уровней (по крайней мере для некоторых инвесторов). Сегодня на ММВБ выходит 2 выпуск РусАла, и с утра сделки проходили по цене 97.05 (напомним, что этот выпуск был размещен 20 мая по цене 100).
· Сегодня в целом мы ожидаем сохранения слабости на рынке. Приближение нового месяца и квартала заставляет многих инвесторов рассчитывать на некоторый рост в связи с появлением нового спроса, и вероятность такого развития событий довольно существенна. В то же время мы по-прежнему рекомендуем покупать только краткосрочные инструменты с индивидуально-приемлемой доходностью к офертам или погашениям и не рассчитывать на capital gains.

Рынок муниципальных облигаций
· Вчерашнее размещение нового выпуска Якутии, на наш взгляд, вновь показало, что по инструментам с высокой дюрацией инвесторы требуют довольно высокую премию ко вторичному рынку. В то же время по краткосрочным бумагам с интересной доходностью ситуация другая, и спрос на такие инструменты более активен, что и показало вчерашнее доразмещение нового дисконтного выпуска Иркутской области. В целом по субфедеральным и муниципальным бумагам вчерашний день на вторичном рынке был очень тихим, объем торгов оставался небольшим, в московских бумагах значительные ценовые колебания по единичным сделкам отражают всего лишь очень большие спрэды в заявках.

Не забывайте присоединяться к Pravda.Ru во ВКонтакте, Telegram, Одноклассниках, Google+, Facebook, Twitter. Установи "Правду.Ру" на главную страницу "Яндекса". Мы рады новым друзьям!

Жителям ФРГ предлагают избрать канцлером президента РФ. Плакаты с таким призывом появились у Рейхстага перед выборами в бундестаг. Что думают об этом немцы?

Выбор всегда есть: немцы хотят заменить Меркель Путиным
Комментарии
"Яблоко" предлагает России смириться
Чему русские научили Европу
"Кассини" заснял на кольцах Сатурна неопознанный объект
Беглянка из КНДР раскрыла кутежи Ким Чен Ына
Беглянка из КНДР раскрыла кутежи Ким Чен Ына
На памятнике Калашникову изобразили "Штурмгевер". Кто виноват?
СМИ: ОБСЕ признала Крым частью России
В Киеве начали бить за "Слава Украине!"
Полиция ищет равнодушного москвича, позволившего зарезать женщину
Самые популярные универсалы в России
СБУ вынуждено освобождать из тюрем "сепаратистов"
Мадрид в бешенстве: Барселона разыгрывает крымский сценарий
"Выкорчевать заразу": Каспаров поставил России условие
На телешоу "Голос" впервые прозвучал русский мат
В Киеве начали бить за "Слава Украине!"
Победила дружба: Узбекистан метит в лидеры региона
На телешоу "Голос" впервые прозвучал русский мат
Беглянка из КНДР раскрыла кутежи Ким Чен Ына
В Киеве начали бить за "Слава Украине!"
На телешоу "Голос" впервые прозвучал русский мат
На телешоу "Голос" впервые прозвучал русский мат