Автор Правда.Ру

Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 22 августа 2003 г.

Главная тема дня

Санкт-Петербург объявил о проведении 3 сентября аукциона по размещению нового выпуска ГИО 25036 объемом эмиссии до 2 млрд. руб. и сроком обращения 3 года 1 месяц. Продолжительность купонных периодов — по полгода кроме укороченного 1 периода, фиксированная ставка купона — 9.5%.

Общая рыночная ситуация

• В рублевых облигациях ситуация по-прежнему остается довольно вялой, оборот по качественным инструментам в значительной степени сконцентрирован вне биржи. В муниципальных облигациях показательно изменение позиции одного из крупнейших эмитентов — Петербурга — в ответ на общую слабость спроса: на предстоящем 3 сентября аукционе требование минимальной квоты участия вновь введено.
• В валютных облигациях Россия изменилась незначительно, несмотря на очередное ощутимое падение Treasuries.

Новости

• Банк "Траст" заявил о готовности подтвердить документально, в том числе и в судебных инстанциях, что в процессе размещения 3 займа Московской области его собственные сделки и сделки его клиентов прошли по ценам не ниже соответствующих 14.3% годовых;
• Вчера на ММВБ началось размещение 5 выпуска облигаций Иркутской области на 100 млн. руб. с датой погашения 21 октября 2004 г. Цена размещения составила 99.5% номинала, доходность — 11.97% годовых, размещено бумаг на чуть более чем 100 тыс. руб. по номиналу (при этом по биржевой статистике все прошедшие сделки заключались в РПС уже после аукциона). Вчера же погашены облигации Иркутской области выпуска 21004. Область также заявила о намерении увеличить объем заимствований в 2003 г. через облигации до 504 млн. руб. с 404 млн. руб., заложенных в бюджете;
• По заявлению организатора займа компании "Балтимор-Нева" (НИКойл), справедливый купон на аукционе в следующий четверг — около 15%. Объем эмиссии составляет 500 млн. руб., срок обращения — 3 года;
• Минфин Белоруссии рассматривает возможность обмена или досрочного погашения белорусских госбумаг в связи с опасениями нестабильности на рынке после перехода на российский рубль и сближения уровней процентных ставок, детали не сообщаются;
• Корпорация "МиГ" в середине октября планирует разместить облигации на сумму 1 млрд. руб.;
• "Интрастбанк" планирует выпустить облигации на сумму 500 млн. руб.;
• Совет Банка "Авангард" утвердил ставку по 7 и 8 купонам облигаций в размере 14.0% годовых;
• Номос-Банк выплатил 3 купон по облигациям 6 выпуска на сумму 64 млн. руб., что составило 80 руб. на облигацию;
• ОАО "Криогенмаш" вчера выплатило 1 купон по облигациям 1 серии в размере 7.74 млн. руб., что составляет 25.8 руб. на 1 облигацию.

Рынок ГКО-ОФЗ

• Четверг на рынке ОФЗ прошел на среднем уровне активности, совокупный оборот превысил 575 млн. руб. При этом мы не стали бы говорить о том, что в торговой системе продолжало сказываться наличие значительных средств после погашений в среду (ведь более 3 млрд. зарезервированных средств отмечалось и ранее, до этих погашений). Наиболее активные торги проходили по 27013 (почти 170 млн. руб., позитивная динамика, с довольно большим средним объемом) и 46001 (более 165 млн. руб. оборота, плавный рост в течение всего дня на довольно равномерно распределенных объемах без очень крупных сделок). Ощутимо выросли серии с погашением через 1.5-2.5 года.
• Интересно отметить, что вчера хотя бы одна сделка прошла по каждому выпуску ОФЗ, за исключением докризисных и почти полностью не ликвидных 26002 и 26003, а также 27024 — того самого выпуска, который доразмещался в среду. На наш взгляд, это вновь доказывает масштабы концентрации данной серии в крупнейших портфелях.

Рынок валютных облигаций

• В валютных облигациях вчерашний день не сформировал четкой динамики. Бразилия снизилась на коррекции после роста среды (-0.2% дневной отдачи по индексу EMBI+), Россия осталась практически без изменений — по Евро '30 средняя цена между покупкой и продажей к закрытию Нью-Йорка находилась на уровне 90.7, там же, где и накануне. При этом в течение торгов покупка колебалась от 90.6 до 90.8 (доходность — в районе 7.7% годовых).
• Публикация макростатистики в США оказалась лучше ожиданий, особенно данные по первичным обращениям за пособием по безработице (уже несколько недель они держатся ниже 400 тыс., что считается пороговым значением и воспринимается как сильный сигнал ускоряющегося роста). В результате 10-летняя американская нота упала с доходности 4.45% до 4.55%, а по 2-летней ноте ставки выросли до наибольшего значения с декабря прошлого года. В отношении дальнейшей динамики ставок мы хотели бы обратить внимание на то, что сейчас оценки экономистов и рынка довольно серьезно расходятся. Так, по мартовские евродолларовые фьючерсы сейчас стоят примерно на 60 б.п. выше текущего значения Fed Funds Target (1%), в то время как средняя историческая разница между этими ставками — 23 б.п. Таким образом, фьючерсный рынок ориентируется на повышение Fed Funds к марту следующего года, в то время как большинство наблюдателей склонно верить последнему комментарию ФРС к решению по ставкам, в котором было сказано, что ставки останутся низкими "долгое время".

Рынок корпоративных облигаций

• В корпоративных бумагах вчера ситуация незначительно улучшилась, и доля бумаг с позитивной динамикой (47% совокупного номинала) примерно сравнялась с долейподешевевших выпусков. При этом активность по-прежнему оставалась очень невысокой — оборот в основном режиме составил чуть более 140 млн. (в переговорных сделках — 380 млн.), и ни по одной бумаге — даже в высшей лиге — оборот не превысил 10 млн. руб. (без учета РПС). Продолжающаяся стагнация в первом и втором эшелонах приводит к тому, что по биржевому обороту (без РПС) лидируют Альфа Эко М и Локо банк.
• В Газпроме почти все сделки прошли по одной цене 108.9 (доходность — 10.8%), в РАО единичная сделка подняла цены на четверть фигуры (доходность — 11.6%), в Алросе также единичная сделка прошла на 0.15 п.п. ниже предыдущего закрытия. Вимм-Билль-Данн незначительно вырос (до 93.37), но, как и по многим другим бумагам, это все равно ниже ценовых уровней начала августа. Сегодня выплачивается купон и возобновляются торги по Волга-телекому — выпуску, который, как мы отмечали неделю назад, интересен тем, что у него резко повышается купонная ставка — с 4.75 до 16.5.

Рынок муниципальных облигаций

• Новый выпуск ГИО Петербурга серии 25036 объемом эмиссии до 2 млрд. руб., размещение которого назначено на 3 сентября, по сроку обращения будет точно совпадать с уже обращающемся на рынке выпуском 25034 (погашение — 11 октября 2006 г.). Однако новый выпуск будет существенно "проигрывать" ему по текущей доходности — все его полугодовые купоны (первый — укороченный) равны 9.5% годовых, в то время как у 25036 текущий 4-месячный купон составляет 13%, затем он снижается до 11%. Однако объем 25036 в обороте невелик (по глобальному сертификату — 3560 млн., на аукционе при размещении в июле прошлого года — 265 млн.), и поэтому можно ожидать, что он постепенно будет становиться все более "редким" на рынке выпуском.
• Мы хотели бы также подчеркнуть, как общая негативная ситуация на рынке и слабость спроса отразились на поведении эмитента: на этот раз он установил минимальную квоту по неконкурентным заявкам — в соответствии с заключенными договорами исходя из объема размещения 500 млн. руб. Напомним, что на последнем большом аукционе по 7-летней 26005 в июне Петербург не прибегал к установке минимальной квоты, и тогда ему удалось разместить чуть менее половины выпуска (через неделю после этого Москва также отказалась от подобного механизма, и в результате разместила всего 2% 29 выпуска). С другой стороны, отметим чуть большую гибкость самого механизма аукциона: заявки принимаются не за день до него, как было раньше, а в тот же день.

Не забывайте присоединяться к Pravda.Ru во ВКонтакте, Telegram, Одноклассниках, Google+, Facebook, Twitter. Установи "Правду.Ру" на главную страницу "Яндекса". Мы рады новым друзьям!

Трамп рассказал Порошенко об ураганах, а Порошенко — как Украине хорошо живется под началом мудрого друга Дональда. Постыдились бы разыгрывать такую плохую сценку. Впрочем, стыдно — это не про них

Театр двух актеров: чем "блеснули" Трамп и Порошенко
Комментарии
Как похудеть без диеты. Пять простых шагов
Тесный круг госзакупок тюменского главврача Альберта Суфианова
Тесный круг госзакупок тюменского главврача Альберта Суфианова
Тесный круг госзакупок тюменского главврача Альберта Суфианова
Тесный круг госзакупок тюменского главврача Альберта Суфианова
В Смоленском государственном медуниверситете разразился международный скандал
Тесный круг госзакупок тюменского главврача Альберта Суфианова
Придумают же люди...
Малышка с ожогами 60% тела, которую мать мазала облепиховым маслом, умерла в Туве
Уже на прилавках: новый секс-робот болтает и шутит
Уже на прилавках: новый секс-робот болтает и шутит
Погребинский: Порошенко пошел на поводу у националистов, подписав закон об образовании
Робот Федор полетит в космос на российской "Федерации"
Диетологи назвали самые полезные продукты для кишечника
ВОЗ может изменить подход к сексуальным отклонениям
Украинский пропагандист заявил о разочаровании в майдане
Ремонт по справке от психиатра: на рынке недвижимости - новый вид обмана
Маккейн: Врачи дают мне мало шансов на выздоровление
"Выкорчевать заразу": Каспаров поставил России условие
61 пара пассажирских поездов уже пущена в обход Украины
Тесный круг госзакупок тюменского главврача Альберта Суфианова