Автор Правда.Ру

Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 28 ноября 2002 г.

Валерий Петров, Начальник Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Главная тема дня
Вчера на ММВБ были полностью размещены облигации г. Нижнего Новгорода 1 выпуска. Выпуск был размещен среди широкого круга инвесторов, в результате проведенного аукциона ставка купона составила 19% годовых (ставка является фиксированной на весь период обращения). Эффективная доходность облигаций к погашению составила 20.4% годовых.

В ходе аукциона было подано 26 заявок на общую сумму 359 млн. руб. Объем выпуска — 200 млн. рублей, срок обращения выпуска — 360 дней. Росбанк выступил генеральным агентом выпуска, соандеррайтерами стали Вэб-инвест банк и Промсвязьбанк. Финансовый консультант выпуска — Банк Онэксим-Волга.

Общая ситуация
Снижение котировок по ряду ликвидных корпоративных бумаг связано скорее не с концом месяца, а с выходом на рынок новых крупных выпусков (РАО ЕЭС, Система, РТК-Лизинг, ИАПО). Конец месяца, на наш взгляд, проявится в первую очередь через снижение активности рынка и ограничение потенциала роста.

Стабилизировавшиеся уровни цен по ОФЗ, по нашему мнению, сохранятся до начала следующей недели. Сегодня рынок следит за аукционом по обратному репо на 8 млрд. руб.

По еврооблигациям выходной в США сделает рынки "узкими", а сложившиеся котировки — неустойчивыми.

Новости
Сегодня Банк России проведет аукцион по продаже ОФЗ-ПД выпуска 26197 из своего портфеля на 8 млрд. руб. с обязательством обратного выкупа 26 декабря по номиналу;

Центральный банк РФ объявил депозитные аукционы на 5 и 19 декабря, на них будут предлагаться депозиты со сроком 2 недели, минимальная сумма депозита — 10 млн. руб.;

По заявлению первого зампреда Центрального банка О. Вьюгина, максимальный объем продажи иностранной валюты на валютном аукционе в декабре может составить $100 млн., точная дата аукциона еще не установлена;

Заместитель министра финансов РФ С. Колотухин заявил, что Министерство финансов после прохождения пика платежей по госдолгу в 2003 г. рассчитывает увеличить объем заимствований на внешних рынках с тем, чтобы иметь возможность рефинансировать будущие выплаты;

ФКЦБ зарегистрировала отчет об итогах выпуска облигаций серии А02 ОАО "Иркутское авиационное производственное объединение" общим объемом выпуска 1.5 млрд. руб. и отчет об итогах выпуска облигаций 3 серии ОАО "РТК-Лизинг" также на 1.5 млрд. руб.;

Ханты-Мансийский автономный округ планирует 17 декабря 2002 г. провести размещение своих облигаций объемом 1 млрд. руб. со снижающимся купоном с 16 до 15% годовых на ММВБ в форме аукциона;

Вчера на ММВБ начались торги без включения в котировальные листы облигациями АКБ "Межрегиональный инвестиционный банк", облигациями КБ "ЛОКО-Банк" и облигациями ОАО "Первая Ипотечная Компания" 3 серии;

Аукцион по размещению 6-летних облигаций Санкт-Петербурга серии 26003 состоится 4 декабря, сумма выпуска — до 800 млн. руб., полугодовой купон снижается с 14.5% до 10.99% годовых;

ООО "Финансовая компания Евразхолдинг" начнет размещение 3-летних облигаций на сумму 1 млрд. руб. 6 декабря. Облигации будут размещаться на РТС и ММВБ по номиналу, размер 1 полугодового купона будет определен на аукционе, ставка следующих купонов снижается с 16.5% до 12.5%;

ФКЦБ зарегистрировала проспект облигаций ОАО "Каустик". Объем выпуска по номиналу — 300 млн. руб., периодичность купона — 3 месяца, срок обращения — 1 год, 1 и 2 купоны определяются на аукционе, 3 и 4 равны 18% годовых. Организатор выпуска — ИК "Регион".

Рынок ГКО-ОФЗ
Как мы и предполагали, вчера по государственным рублевым облигациям серьезного изменения ценовых уровней не произошло, а активность участников торгов заметно снизилась. При том, что сумма зарезервированных в торговой системе средств оставалась высокой (1.64 млрд. перед утренней сессией, -5.6% ко вторнику), совокупный оборот снизился более чем на 40% и составил 308 млн. руб., что является первым вполне традиционным объемом торгов после периода резкой активизации рынка с начала прошлой недели.

Максимальные позитивные изменения котировок зафиксированы по 46001 (+0.15 п.п.), 27011 (+0.09 п.п.) и 27017 (+0.07 п.п.), причем оборот ни по одной из этих серий не превысил 7.5 млн. руб., что говорит об отсутствии значительного спроса на рынке. Одновременно сильнее всего подешевел выпуск 27012 (-0.20 п.п.), что стало проявлением прогнозировавшегося нами "сглаживания" кривой доходности (по данной серии доходность выросла на 29 б.п., ликвидировав локальный минимум на кривой). Также подешевели 27013 (-0.09 п.п.) и 27015 (-0.04 п.п.). Обороты по этим выпускам были более существенными, однако все равно недостаточными для того, чтобы говорить о коррекции (27-28 млн. руб.). Мы считаем, что до конца месяца котировки изменятся незначительно.

Сегодня внимание рынка будет привлечено к аукциону обратного репо по размещению выпуска 26197 из портфеля ЦБ на 8 млрд. руб. с обязательством обратного выкупа 26 декабря по номиналу. Результаты этого аукциона дадут рынку "сигнал" о тех уровнях процентных ставок, на которые ориентируется ЦБ.

Рынок валютных облигаций
Вчера рынок долгов emerging markets в целом вновь изменился незначительно, рост по индексу EMBI составил 0.11%. Слабое повышательное направление облигациям задала динамика американского фондового рынка. При этом бразильский сегмент вырос на 0.31%, турецкий — на 0.32%, мексиканский — на 0.12%. Серьезных новостей с этих сегментов рынка, способных значительно повлиять на котировки, не поступало.

Российские бумаги немного подешевели, по индексу EMBI - на 0.04%, спрэд к американским Treasuries составил 449 базисных пунктов. Снижение по разным выпускам составило от 1/8 до 1/4, котировки Евро '30 снизились на 0.32% до 78. Динамика в секторе облигаций внутреннего валютного займа (ОВВЗ) стала более разнообразной. Минфин 5 вырос на 0.48%, 8 транш — на 0.6% до 83 5/8, 6 транш не изменился, 7 подешевел на 0.19%.

Сегодня из-за того, что американские рынки закрыты (День благодарения), активность на рынке будет небольшой. Мы по-прежнему не ожидаем серьезных изменений ценовых уровней, вероятна попытка поднять Евро '30 до 781/2, однако узость рынка не позволит считать эти ценовые уровни уверенными.

Корпоративные облигации
Вчера на рынке корпоративного долга единых ценовых тенденций, как мы и предполагали, не произошло. Совокупный номинал подорожавших бумаг составил 16.5 млрд. руб., подешевевших — 15.1 млрд., не изменившихся по ценам — 6.6 млрд. При этом активность оставалась на уровне, характерном для последнего времени (100 млн. руб. без учета РПС). Среди бумаг с позитивной динамикой выделяются РИТЭК 3 (+0.18 п.п.), СТЗ (+0.3 п.п.), ОМЗ 3 (+0.19 п.п.), Центртелеком 1 (+0.3 п.п.), Башкирэнерго (+1.19 п.п.), а также Альфа-финанс и Номос-банк (+0.04 и +0.07 п.п. соответственно). Снизились ТНК 4 (-0.08 п.п.), Славнефть (-0.03 п.п.), ИАПО (-0.08 п.п.), ВТЗ (-0.18 п.п.), Северо-западный телеком (-0.15 п.п.), Алроса А1 (-0.10 п.п.), Центртелеком 2 (-0.09 п.п.) и ВМЗ (-0.05 п.п.).

Падение котировок многих ликвидных бумаг связано с выходом на рынок новых выпусков (уже торгуется на внебиржевом рынке РАО ЕЭС, ожидается выход на рынок АФК Система, ИАПО и РТК-Лизинг). Эти факторы, а также конец месяца, будут сегодня сдерживать потенциал роста.

Мы советуем обратить внимание на вышедший на биржу выпуск ПИК-03. Сложная структура платежей по этой бумаге (валютная привязка и амортизация) вряд ли позволяют рассчитывать на ее рост в ближайшей перспективе, однако до оферты (через 5 месяцев), по нашим оценкам, ее рублевая доходность составляет более 22%. Также хотелось бы отметить интересную ситуацию с СТЗ. Хотя ее доходность к оферте является очень привлекательной, мы считаем, что краткосрочный потенциал роста этой бумаги ограничен. В сегменте муниципальных бумаг размещенный вчера Нижний Новгород пока предлагает хорошую премию ко всем остальным выпускам (кроме Тверской области), и мы рекомендуем покупать его.

Встройте "Правду.Ру" в свой информационный поток, если хотите получать оперативные комментарии и новости:

Подпишитесь на наш канал в Яндекс.Дзен

Добавьте "Правду.Ру" в свои источники в Яндекс.Новости или News.Google

Также будем рады вам в наших сообществах во ВКонтакте, Фейсбуке, Твиттере, Одноклассниках, Google+...

В России собственники домов могут отказаться от оплаты ряда жилищно-коммунальных услуг. Об этом сообщила руководитель Национального центра общественного контроля в сфере ЖКХ Светлана Разворотнева.

Россияне могут не платить за свет и воду
Комментарии
Московский пенсионер умер, подавившись сосиской
Посольство США в Багдаде рассылает сотни тонн неизвестного груза по всему миру
Новый нацпроект сможет защитить Россию от астероидов
В Болгарии требуют устранить "российскую угрозу"
Врачи предложили наказывать россиян за запись и неприход на прием
Врачи предложили наказывать россиян за запись и неприход на прием
Японские СМИ сравнили Украину с чистилищем
Живущая за счет мигрантов Киргизия начала борьбу с русским языком
Власти Татарстана назвали всех жителей республики татарами
Живущая за счет мигрантов Киргизия начала борьбу с русским языком
Путин признал возможность отмены пенсионной реформы
Живущая за счет мигрантов Киргизия начала борьбу с русским языком
Врачи предложили наказывать россиян за запись и неприход на прием
Новый нацпроект сможет защитить Россию от астероидов
Прощай, "голодная" Россия: Белоруссия уйдет на Запад "правильно"
Прощай, "голодная" Россия: Белоруссия уйдет на Запад "правильно"
Живущая за счет мигрантов Киргизия начала борьбу с русским языком
США спасут ДРСМД, если РФ уничтожит свою крылатую ракету
США спасут ДРСМД, если РФ уничтожит свою крылатую ракету
США задействуют Украину для давления на Европу
США задействуют Украину для давления на Европу