Автор Правда.Ру

Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 25 августа 2003 г.

Павел Супрунов, начальник отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Главная тема дня
Датой начала размещения 3 выпуска облигаций компании "Нижнекамскнефтехим" назначено 2 сентября. Объем выпуска — 2 млрд. руб., срок обращения — 4 года, квартальные купоны 10.5% на 1 год, 9.5% на 2 год, последующие устанавливаются эмитентом, предусмотрен досрочный выкуп через 2 года, начиная с 3 года обращения — амортизация основной суммы долга по 25% каждые полгода.

Общая рыночная ситуация
В рублевых облигациях, на наш взгляд, предстоящая неделя не принесет значительных изменений, активность останется низкой. В муниципальных бумагах мы хотели бы отметить выход на рынок эмитента относительно высокого кредитного качества — Хабаровского края.

В евробондах по России '30 наиболее вероятный сценарий — range trading в довольно широком диапазоне (от 89 до 91).

Новости
Новосибирск направил на согласование в Минфин проспект эмиссии муниципальных облигаций на сумму 1.5 млрд. руб. Размещение планируется осуществить до конца года. Росбанк является организатором этого выпуска;

Ожидается, что пул андеррайтеров по размещению облигаций ОАО "Новосибирский оловокомбинат" (НОК) объемом 100 млн. руб. на 1 год, которое состоится на ММВБ в 3 квартале по закрытой подписке, будет сформирован к середине сентября;

Компания "Аптечная сеть 36.6" планирует в конце 2003 — начале 2004 г. разместить дебютный выпуск облигаций объемом 600 млн. руб. на срок не менее 3 лет, организатор займа — Внешторгбанк;

Компания "Балтимор-холдинг" выставила оферту на выкуп облигаций 1 серии 31 августа 2004 г. по цене 100% номинала (включая ГКД);

За неделю в RTS Bonds объем торгов увеличился до 17.55 млн. руб. против 2.26 млн. руб. за предыдущую неделю, было заключено 4 сделки (за предыдущий период — 1 сделка);

Агентство "Интерфакс" (партнер Moody's) подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг Петербурга по национальной шкале на уровне Aa2 (rus), краткосрочный кредитный рейтинг — на уровне RUS-1;

На 3 сентября назначен аукцион по купону ГИО Петербурга выпуска 24012 объемом 150 млн. руб. с датой погашения 31 августа 2005 г.;

"АЛРОСА" выплатила 6 купон по облигациям 9 выпуска в объеме 18.70 млн. руб., или 37.40 руб. на облигацию.

Рынок ГКО-ОФЗ
По федеральным облигациям пятница не принесла практически ничего нового, за исключением активизации торгов по 45001. В этом выпуске прошло сразу 38 сделок на 158 млн. руб., открытие — по 107.7, большая часть сделок и объемов — по 107.68, к концу торгов цены опустились на менее активных оборотах до 107.62 (доходность — 8.08% годовых). В остальных выпусках почти нигде оборот не превысил 30 млн. руб., за исключением 27024, по которому было проведено доразмещение на чуть большую сумму. Отметим, что это первое доразмещение на вторичном рынке с 15 мая этого года.

В других амортизационных выпусках низкая активность на это раз была довольно равномерно распределена, по наиболее долгосрочной 46014 цена выросла на 0.4 п.п., доходность — 8.35% годовых. Хотя это в точности совпадает с доходностью более "короткой" 46002 (при соотношении дюраций 6.4 года против 5.8 лет соответственно), мы хотели бы напомнить, что в дальнем конце кривой по ОФЗ и раньше часто наблюдалась инверсия — доходность более длинной бумаги была ниже (несмотря на небольшое преимущество 46002 по текущей доходности).

Рынок валютных облигаций
В пятницу еврооблигации развивающихся стран в целом немного выросли, средние спрэды над Treasuries по индексу EMBI+ снизились на 4 б.п. до уровня 500 б.п., хотя по-настоящему важных новостей не поступало (в Бразилии голосование по новому налоговому законопроекту было удачным, но это было только голосование в профильном комитете Конгресса, и самые горячие дискуссии по закону еще предстоят; в Турции перспективы получения нового кредита со стороны США выглядят более уверенно, чем раньше; по Колумбии рынок отслеживает развитие ситуации с референдумом в октябре, который, как ожидается, поможет выправить бюджетное положение). По последним данным исследовательской компании AMG, вклады в фонды, работающие по emerging fixed income, выросли за неделю до 20 августа на 0.31% (приток продолжается уже 2 неделю после 2 месяцев сокращения), однако это все равно новости не того масштаба, чтобы вызвать реальное движение котировок. Россия '30 в пятницу закрылась немного выше четверга (90.95, доходность — 7.66%), Газпром '13 немного вырос, Сибнефть'09 немного упала. По 30 бумаге мы ожидаем range trading в довольно широком диапазоне — от 89 до 91.

В Treasuries 10-летняя нота торговалась чуть выше 4.45% по доходности, 2-летняя — выросла по доходности до максимального с декабря значения (1.92%). Также выделяется самый большой разрыв между Fed Funds Target и ставкой 2-летней бумаги — 92 б.п., и это максимум с июля прошлого года.

Рынок корпоративных облигаций
В корпоративных облигациях в пятницу немного активизировалась высшая лига, однако в целом активность оставалась невысокой. Совокупный оборот в основном режиме составил менее 160 млн. руб., в переговорных сделках — более 360 млн. В Газпроме с утра сделки проходили по высокой цене 109.6, однако затем вернулись на уровень четверга 108.9 (доходность — 10.8%), в 4 выпуске ТНК почти все сделки проходили по 105.1 (оборот — 20 млн. руб.). Наибольшее количество сделок зафиксировано по Алросе (11+3 штуки, 20 и 63 млн., последняя цифра — РПС, при этом в течение дня цены постепенно поднялись со 107.8 до 107.98), а также в РусАле (1 выпуск: 25 млн. руб., колебания цен внутри дня — без четкой тенденции, от 100.40 до 100.45; 2 выпуск: 11+42 млн. руб., открытие — 94.98, затем снижение до 94.50). 5 серия ТНК, по которой в основном режиме сделок не было, обеспечила почти 40% оборота по переговорным сделкам.

Мы полагаем, что рынок ждет еще одна неделя низкой активности без существенных ценовых изменений. К ожиданию крупных размещений, "нависающих" над рынком — главному негативному фактору — прибавляется еще и календарный (конец месяца), и хотя связь денежного рынка и облигаций отнюдь не является прямой и четкой, это все же будет служить дополнительным сдерживающим мотивом для спроса.

Рынок муниципальных облигаций
По муниципальным облигациям на этой неделе (в среду) размещается выпуск Хабаровского края на 300 млн. руб. Мы хотели бы подчеркнуть, что кредитное качество данного эмитента является высоким (доля расходов на обслуживание долга у Хабаровского края минимальна среди всех эмитентов субфедеральных займов, а относительная накопленная задолженность — как доля доходов — почти вдвое ниже, чем у Московской и Самарской областей и почти втрое ниже — чем у Белгородской). Кроме того, мы напоминаем, что в данном случае размещение будет проводиться в форме конкурса по купону, в связи с чем исключено возникновение "неприятных" ситуаций, подобных той, которая сложилась на прошлой неделе с Московской областью.

Условия аукциона 3 сентября по очередному купону ГИО Петербурга 24012: по конкурентным предложениям купон не выше 8.88%, подача неконкурентных заявок на продажу — 27 августа до 11:45, конкурентных на покупку и продажу — 2 сентября до 11:45.

Не забывайте присоединяться к Pravda.Ru во ВКонтакте, Telegram, Одноклассниках, Google+, Facebook, Twitter. Установи "Правду.Ру" на главную страницу "Яндекса". Мы рады новым друзьям!

Комментарии
С-400 против дронов: может ли Россия держать удар
С-400 против дронов: может ли Россия держать удар
С-400 против дронов: может ли Россия держать удар
"Джон умирает?": в США госпитализирован онкобольной сенатор Маккейн
"Джон умирает?": в США госпитализирован онкобольной сенатор Маккейн
"Джон умирает?": в США госпитализирован онкобольной сенатор Маккейн
Модернизируешь экономику – готовься на выход
"Джон умирает?": в США госпитализирован онкобольной сенатор Маккейн
"Джон умирает?": в США госпитализирован онкобольной сенатор Маккейн
Канада отказалась ехать в Россию на Кубок мира по биатлону
Канада отказалась ехать в Россию на Кубок мира по биатлону
Евгений Федоров: США раскупили всю Россию и пишут нам законы
"Вы вообще нормальные люди?": 10 ярких цитат из пресс-конференции Путина
Военный аргумент: богатства Арктики прикроет "Илья Муромец"
Из живота грузинки достали ржавый пинцет, забытый 25 лет назад
"Джон умирает?": в США госпитализирован онкобольной сенатор Маккейн
Минстрой России проведет проверку относительно роста тарифов в ЖКХ
"Вы вообще нормальные люди?": 10 ярких цитат из пресс-конференции Путина
Евгений Федоров: США раскупили всю Россию и пишут нам законы
Кошмар для WADA: в скандале с Россией нет пути назад
Кошмар для WADA: в скандале с Россией нет пути назад

Русская эскадра - не просто набор слов. Это историческое название последнего соединения кораблей и судов Императорского флота России. Именно она эвакуировала из Крыма армию генерала Врангеля и гражданское население. Беженцев приняла Франция, предоставив эскадре стоянку в Тунисе, в городе Бизерта. Судьбы большинства беженцев поистине трагичны…

Последнее пристанище Русской эскадры