Автор Правда.Ру

Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 17 марта 2003 г.

Валерий Петров, Начальник Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Главная тема дня

На этой неделе будет проходить road-show выпуска еврооблигаций АФК "Система" в Европе. Road-show начнется в Лондоне и продолжится во Франкфурте, Вене, Милане, Цюрихе и Париже. Ранее сообщалось, что объем выпуска может составить $300 млн.

Общая ситуация
Сегодня ситуация на мировых рынках станет во многом определяющей и для российского внутреннего долгового рынка. Резкое падение цен на нефть, снижение котировок еврооблигаций РФ и высокая волатильность на других рынках могут заставить нерезидентов фиксировать прибыль, что приведет к снижению котировок.

По еврооблигациям негативный настрой рынка из-за отрицательной динамики смежных сегментов и коррекции немного переоцененных российских долгов сохранится.

Новости
До конца 1 полугодия "Газпром" планирует выпустить новый выпуск рублевых облигаций на сумму до 5 млрд. руб., размещение может состояться уже в мае. Вопрос о заимствованиях планируется рассмотреть на Совете директоров 25 марта;

Москомзайм осуществил выплату купонного дохода за 5 купонный период по 21 и 22 выпускам облигаций Москвы;

Standard&Poor's повысило долгосрочный кредитный рейтинг АК "АЛРОСА" с В- до В со стабильным прогнозом;

С 10 по 14 марта оборот по сделкам с облигациями в режиме "поставка против платежа" в НДЦ составил 673.44 млн. руб., лидеры по обороту — Газпром-2 (235 млн. руб.), Иркут-01 (70 млн.), Алроса -19 (53 млн.);

ОАО "Уралсвязьинформ" планирует разместить 3-летние облигации на сумму 3 млрд. руб. в мае или начале июня, в настоящее время проходит выбор организатора размещения;

Компания "Ренессанс Капитал", которая выступает организатором 1 займа банка "Петрокоммерц", изменила прогноз доходности бумаг к годовой оферте, опубликованный 5 марта, до уровня 12.0-12.5% с ранее прогнозировавшихся 12.6-13.0%;

Компания "Славнефть" 14 марта погасила 2 купон по облигациям 2 серии, выплатив по 97.93 руб. на облигацию, общая сумма выплат — 195.86 млн. руб.;
За период с 10 по 14 марта в RTS Bonds объем торгов составил $1732 тыс. против $833 тыс. с 3 по 7 марта, количество сделок — 23 против 17 неделей раньше.

Рынок ГКО-ОФЗ
В пятницу на рынке федерального долга изменения ценовых уровней стали гораздо меньшими по сравнению с предыдущими торгами, в среднем по долгосрочным выпускам зафиксирован рост в пределах 0.1 п.п. При этом по выпуску 46014 с максимальной дюрацией цены выросли на 0.08 п.п., что соответствовало падению доходности на 1 б.п. до 9.26% годовых. Лидером роста стали выпуски 28001 (+0.2 п.п.) и 27022 (+0.17 п.п.). Отметим, что в преддверии аукционов по доразмещению 27022 и 46002, назначенных на ближайшую среду, спрос сохраняется именно на них (ЦБ на протяжении прошлой недели доразмещал именно эти выпуски), вместе с 46014. Не стала исключением и пятница, и сохраняющийся спрос позволил ЦБ провести доразмещения указанных выпусков на общую сумму 281.4 млн. руб.:

Серия

Доразм. (ном., млн. руб.)

В обороте (ном., млрд. руб.)

27022

250.00

15.25

46002

3.54

18.21

46014

24.75

10.00

Мы считаем, что сегодня особенно важной для рынка становится позиция нерезидентов. В случае, если они воспримут обострение ситуации в Ираке и динамику нефтяных цен как сигнал к фиксации прибыли, котировки могут снизиться.

Рынок валютных облигаций
Конец прошлой недели на рынке долгов emerging markets прошел под знаком снижения котировок по наиболее важным сегментам рынка. Индекс EMBI+ в целом снизился на 0.05%, при этом Бразилия "потеряла" 0.5%, Турция — 0.45%, Россия — 0.19%. Российские Евро '28 и Евро '30 снизились до уровней 148.625 и 86.250 соответственно (доходности к погашению — 8.17% и 8.16%, напоминаем, что дюрация '28 превышает дюрацию '30). Данное падение отчасти было вызвано продолжающейся фиксацией прибыли после роста с начала года по немного переоцененным российским бумагам, но более важной причиной стало нежелание инвесторов оставлять открытые позиции из-за растущей напряженности вокруг Ирака и высокой волатильности на валютных и товарных рынках (в первую очередь нефти). Те же факторы привели и к понижению котировок корпоративных еврооблигаций (более всего — по Газпрому, "старой" Сибнефти и ТНК). На наш взгляд, сегодня ситуация на рынке останется напряженной. США отозвали свое предложение о помощи Турции в обмен на допуск вооруженных сил, и это вызовет понижение по всему сектору рынка. Негативная тенденция как по суверенным, так и по корпоративным бумагам сохранится, промежуточная целевая отметка по Евро '30 — 85.50.

Корпоративные облигации
В пятницу на рынке корпоративных облигаций рост цен замедлился, и повышательная тенденция перестала быть единой для большинства инструментов. При этом совокупный оборот торгов остался на высоком уровне — более 420 млн. руб. В первом эшелоне интересной стала динамика Газпрома: при росте котировок на 0.10 п.п. оборот торгов превысил 208 млн. руб. (19 сделок), что на наш взгляд свидетельствует о значительном разбросе мнений относительно ближайшей динамики рынка. Также внимания заслуживает резкая активизация оборотов по РАО (45 млн. руб., 12 сделок, +0.15 п.п.) и значительный прирост цены на единичной сделке по Алросе (+0.45 п.п.). Скорее всего, это можно интерпретировать как знак о том, что рынок настроен на снижение спрэдов первого эшелона к Газпрому. По другим выпускам выделяется динамика рекомендованных нами Новомосковского Азота (+0.6 п.п.) и Башинформсвязи (отсутствие достаточного предложения привело к росту этой бумаги сразу на 5 п.п.). Продолжается ожидавшееся нами сужение спрэдов по эмитентам, аффилированным с крупными холдингами — Альфа Эко М (+0.2 п.п.) и Росуглесбыт (+0.6 п.п.). Мы продолжаем рекомендовать РТК-Лизинг, ИАПО-2, Систему и значительно недооцененную "короткую" Алросу-6 (12% на 2 месяца до погашения). Вместе с тем, сегодня из-за обострения ситуации в Ираке, динамики цен на нефть и еврооблигаций особенно важными становятся действия нерезидентов.

М униципальные облигации
На фоне стабильных или снижающихся котировок по большинству выпусков (включая Москву) пятница стала "хорошим" днем для вышедших на ММВБ облигаций Якутии. Начав с отметки 102.6, они быстро поднялись до 103.35 (средняя цена — 102.99), доходность снизилась до 12.29% (12.66% по средней). При этом на кривой доходности по субфедеральным бумагам она по-прежнему кажется относительно недооцененной.

Корпоративные облигации
В пятницу на рынке корпоративных облигаций рост цен замедлился, и повышательная тенденция перестала быть единой для большинства инструментов. При этом совокупный оборот торгов остался на высоком уровне — более 420 млн. руб. В первом эшелоне интересной стала динамика Газпрома: при росте котировок на 0.10 п.п. оборот торгов превысил 208 млн. руб. (19 сделок), что на наш взгляд свидетельствует о значительном разбросе мнений относительно ближайшей динамики рынка. Также внимания заслуживает резкая активизация оборотов по РАО (45 млн. руб., 12 сделок, +0.15 п.п.) и значительный прирост цены на единичной сделке по Алросе (+0.45 п.п.). Скорее всего, это можно интерпретировать как знак о том, что рынок настроен на снижение спрэдов первого эшелона к Газпрому. По другим выпускам выделяется динамика рекомендованных нами Новомосковского Азота (+0.6 п.п.) и Башинформсвязи (отсутствие достаточного предложения привело к росту этой бумаги сразу на 5 п.п.). Продолжается ожидавшееся нами сужение спрэдов по эмитентам, аффилированным с крупными холдингами — Альфа Эко М (+0.2 п.п.) и Росуглесбыт (+0.6 п.п.). Мы продолжаем рекомендовать РТК-Лизинг, ИАПО-2, Систему и значительно недооцененную "короткую" Алросу-6 (12% на 2 месяца до погашения). Вместе с тем, сегодня из-за обострения ситуации в Ираке, динамики цен на нефть и еврооблигаций особенно важными становятся действия нерезидентов.

М униципальные облигации
На фоне стабильных или снижающихся котировок по большинству выпусков (включая Москву) пятница стала "хорошим" днем для вышедших на ММВБ облигаций Якутии. Начав с отметки 102.6, они быстро поднялись до 103.35 (средняя цена — 102.99), доходность снизилась до 12.29% (12.66% по средней). При этом на кривой доходности по субфедеральным бумагам она по-прежнему кажется относительно недооцененной.

Не забывайте присоединяться к Pravda.Ru во ВКонтакте, Telegram, Одноклассниках, Google+, Facebook, Twitter. Установи "Правду.Ру" на главную страницу "Яндекса". Мы рады новым друзьям!

Юлия Мостовая, известная на Украине журналистка, редактор киевского еженедельника "Зеркало недели", опубликовала на страницах издания свою статью, которую уже окрестили "криком боли" и рассказом "о любви и надежде", хотя, скорее, длинный текст Мостовой напоминает рассказ "о минуте прозрения".

Прозрение Майдана: мы убили Украину, нужно уезжать

Юлия Мостовая, известная на Украине журналистка, редактор киевского еженедельника "Зеркало недели", опубликовала на страницах издания свою статью, которую уже окрестили "криком боли" и рассказом "о любви и надежде", хотя, скорее, длинный текст Мостовой напоминает рассказ "о минуте прозрения".

Прозрение Майдана: мы убили Украину, нужно уезжать
Комментарии
Рабочий зарезал троих на заводе "ГАЗ"
Дипломаты США послали россиян подальше
Флот США к ядерному удару готов
Прозрение Майдана: мы убили Украину, нужно уезжать
Прозрение Майдана: мы убили Украину, нужно уезжать
Штаты собираются оккупировать энергетический рынок Европы — Рустам ТАНКАЕВ
Экс-депутат Рады сравнил курорты Крыма и Херсонщины
Дипломаты США послали россиян подальше
Порошенко возвестил о желании поднять украинский флаг над Севастополем
Порошенко возвестил о желании поднять украинский флаг над Севастополем
Почему нашему государству пора объявить войну офшорам
Порошенко возвестил о желании поднять украинский флаг над Севастополем
Рост цен и доходы россиян: главные задачи правительства — Никита МАСЛЕННИКОВ
Кинокритики выбрали лучшую кинокомедию человечества
Почему нашему государству пора объявить войну офшорам
Тела погибших моряков эсминца "Джон Маккейн" найдены в отсеках корабля
Дмитрий ЛИНТЕР — о том, зачем Эстония привечает радикальных украинских нацистов
Россия и Израиль дружат против терроризма
Как эмбарго ударит по холодильникам россиян
В Пышме сотрудник "Города без наркотиков" задержан за купленные в полиции наркотики
Отчет МВД: мигрантов уже 10 миллионов, придется их прощать