Автор Правда.Ру

Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 16 апреля 2003 г.

Валерий Петров, Начальник Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Главная тема дня

По неофициальной информации, АК "АЛРОСА" планирует на следующей неделе провести road-show планируемого выпуска еврооблигаций, организатором которого выступает ING. В конце марта компания сообщала о том, что планирует в апреле выпустить 5-летние еврооблигации на $300 млн. ОАО "Вимм-Билль-Данн" планирует road-show своих еврооблигаций в мае, однако пока точные даты не утверждены. Компания ранее сообщала, что рассматривается сумма выпуска от $100 до $250 млн.

Общая ситуация
По рублевым облигациям ситуация по-прежнему характеризуется значительным спросом из-за высокой ликвидности и значительным предложением из-за низких уровней доходности. Единая ценовая тенденция в ОФЗ вряд ли сформируется, по корпоративным бумагам продолжается новая "волна аукционов" (сегодня — Красный Октябрь), на вторичном рынке мы рекомендуем покупать качественные инструменты с текущей доходностью выше 17% и выше 12% к погашению.

По валютным долгам вероятно продолжение роста в суверенных бумагах на значительном притоке средств (до 88.5 по Евро '30), в корпоративных бумагах сохраняется спрос на Газпром, мы ожидаем роста Системы.

Новости
По результатам проведенного вчера конкурса ставка 1 полугодового купона по облигациям ОАО "Вимм-Билль-Данн Продукты Питания" установлена на уровне 12.9% годовых. Объем выпуска — 1.5 млрд. руб., срок обращения — 3 года. Спрос на аукционе превысил 3 млрд. руб. Последующие купонные ставки будут устанавливаться исходя из текущего уровня инфляции;

Газпром погасил облигации серии А1 на 3 млрд. руб. и выплатил 8 и 9 купоны (5% годовых в долларах — 29 руб. 58 коп. на облигацию и компенсация роста курса доллара за весь срок обращения — 293 руб. 13 коп. соответственно);

ОАО "Алтайэнерго" намерено выпустить 2-летний рублевый заем объемом 600 млн. руб. до конца этого полугодия, а не осенью, как планировалось ранее. Размер квартального купона на 1 год будет установлен на конкурсе, ставка следующих купонов планируется на уровне 18%;

ООО "Тинькофф-Инвест" планирует начать размещение 1 выпуска облигаций 30 апреля. Номинальный объем — 400 млн. руб., срок обращения — 2 года. Ставка 1 и 2 купонов будет определена по итогам конкурса, ставка 3 и 4 купонов — 20.5%;

ООО "Отечественные Лекарства — Финанс" начнет размещение на ММВБ выпуска облигаций на сумму 340 млн. руб. 24 апреля, размещение пройдет в виде конкурса по ставке 1 полугодового купона, следующие ставки определяются эмитентом. Срок обращения — 3 года, будет выставлена полугодовая оферта;

12 мая Правительство Ханты-Мансийского автономного округа состоится конкурс по определению организатора облигационного займа;

Москомзайм осуществил погашение 20 выпуска ОГО(В)З Москвы и выплату купонного дохода за 6 период по данному выпуску;

Санкт-Петербург выплатил купоны по выпуску ГИО 24009 (32.9 млн. руб.) и 24015 (13.64 млн. руб.).

Рынок ГКО-ОФЗ
Вчера на рынке федеральных бумаг значительных изменений не произошло, ситуация в целом соответствовала нашим ожиданиям. Активность участников сохранилась на невысоком уровне, совокупный оборот составил 516 млн. руб.

При этом максимальные обороты прошли по 45002, 27015 и 46002. Потенциал повышения, созданный укреплением рубля и значительной избыточной ликвидностью, снова встретил определенное сопротивление из-за низких общих уровней доходности, и рост по итогам дня зафиксирован в пределах 0.07 п.п. (46002) и 0.11 п.п. (28001).

При этом значимого снижения доходностей в амортизационном сегменте не произошло — по 46017 доходность понизилась всего на 1 б.п. до отметки 9.03% годовых. Мы полагаем, что рынок госбумаг останется относительно малоинтересным до конца недели. Противостояние двух факторов — избытка ликвидности (больших заявок на покупку) и низких доходностей (встречных заявок на продажу) — продолжится, и формирования единой ценовой тенденции пока, скорее всего, ожидать не стоит.

Рынок валютных облигаций
В валютных облигациях emerging markets во вторник продолжился общий рост, главной причиной которого по-прежнему остается не улучшение фундаментального кредитного качества эмитентов, а приток средств в этот сегмент рынка из-за медленного восстановления экономики США и противоречивого положения фондовых рынков. Рынок в целом по индексу EMBI поднялся на 0.7%, Бразилия — на 0.7%, Турция — на 1.5%, Россия — на 0.7%. Котировки Евро '30 превысили 87.75 и вплотную подошли к уровню 88 (доходность — уже меньше 8%).

Мы считаем, что сильный спрос из Лондона позволит им дойти и до 88.5. В сегменте корпоративных бумаг продолжился рост обоих выпусков Сибнефти (при этом '07 по-прежнему кажется недооцененным) и Газпрома ('13 преодолел рубеж 104.25, премия к суверенным долгам России по Евро '10 пока остается на уровне 270 б.п.), и потенциал роста сохраняется. Остается значительный потенциал и у Системы.

Корпоративные облигации
Оборот на рынке корпоративных облигаций вчера снизился, без РПС он составил всего 183 млн. руб., по переговорным сделкам — 400 млн. Падение активности частично было связано с аукционом по ВБД (при объеме размещения в 1.5 млрд. спрос превысил 3 млрд.). С другой стороны, вчера был погашен 1 выпуск облигаций Газпрома на 3 млрд. руб., и это может несколько активизировать торги в первом эшелоне. Ценовая динамика вчера не стала единой. Газпром-2 вырос на 0.12 п.п., Алроса осталась без изменений, РусАл немного снизился на минимальных объемах, сильный рост показала ТНК-5 (+0.3 п.п.). По другим сегментам рынка единой ценовой тенденции также не сложилось, негативная динамика многих выпусков второго эшелона может объясняться подготовкой к аукционам — сегодня по Красному Октябрю на 300 млн. (конкурс по купону), завтра — по Уфе (такая же сумма, аукцион по цене) и на следующей неделе (по целому ряду эмитентов). Мы полагаем, что пороговой величиной для вложений на вторичном рынке можно считать текущую доходность выше 17% и выше 12% к погашению по достаточно качественным инструментам. Этим критериям удовлетворяют СТЗ, ВТЗ, ВМЗ, Новомосковский азот. Недооцененными остаются Система и РТК-Лизинг. В целом прогноз на сегодня позитивен.

Встройте "Правду.Ру" в свой информационный поток, если хотите получать оперативные комментарии и новости:

Подпишитесь на наш канал в Яндекс.Дзен

Добавьте "Правду.Ру" в свои источники в Яндекс.Новости

Также будем рады вам в наших сообществах во ВКонтакте, Фейсбуке, Твиттере, Одноклассниках, Google+...

Комментарии
Армения потребовала объяснений от Лукашенко и Назарбаева из-за их заявлений об ОДКБ
Украинским олигархам откажут в российской кормушке
Меркель признала миграционную политику Германии провальной
Предки россиян сражались с драконами
Экс-генсек НАТО признал, что недооценивал Путина до Крыма
Украина "жестко ответит" России на закрытие Азовского моря
Гражданина России не пустили на Украину из-за георгиевской ленточки на чемодане
Отдаст ли Путин японцам российские Курилы
Отдаст ли Путин японцам российские Курилы
Депутаты ввели налог для самозанятых россиян
Депутаты ввели налог для самозанятых россиян
Украина "жестко ответит" России на закрытие Азовского моря
Украина "жестко ответит" России на закрытие Азовского моря
Экс-генсек НАТО признал, что недооценивал Путина до Крыма
Американский историк вычислил самый плохой год в истории человечества
Армения потребовала объяснений от Лукашенко и Назарбаева из-за их заявлений об ОДКБ
Пастыри УПЦ спасли православие, Украину и Россию
Отдаст ли Путин японцам российские Курилы
Пастыри УПЦ спасли православие, Украину и Россию
Что забыл Центробанк в американских облигациях
Что забыл Центробанк в американских облигациях