Автор Правда.Ру

Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 15 апреля 2003 г.

Валерий Петров, Начальник Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Главная тема дня

Сегодня на ММВБ размещается 3-летний выпуск облигаций компании "Вимм-Билль-Данн Продукты Питания" на сумму 1.5 млрд. руб. Этот выпуск станет первым инструментом крупной компании с привязкой купона с инфляции. При размещении пройдет конкурс по определению ставки 1 купона, и по его итогам на весь период обращения будет зафиксирована премия (или дисконт) купонной ставки к индексу инфляции за последние 12 месяцев. Эмитент не планирует выставлять оферты на досрочный выкуп.

Общая рыночная ситуация
Ситуация по рублевым инструментам остается положительной, продолжающееся укрепление рубля и высокая ликвидность банковской системы поддерживают котировки. Мы по-прежнему рекомендуем частным инвесторам обращать особое внимание на наиболее привлекательные инструменты второго эшелона.

В валютных облигациях рост, скорее всего, замедлится, и котировки суверенных бумаг зафиксируются чуть выше текущих уровней. Сохраняется спрос на Газпром и Сибнефть, мы продолжаем ожидать роста Системы.

Новости
24 апреля на ММВБ планируется разместить облигации Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) на сумму 1.070 млрд. руб. Номинал облигации составит 1 млн. руб., всего будет выпущено 1070 бумаг со сроком погашения 1 декабря 2008 г. Купонный доход составит 11% годовых. На данный выпуск предоставляется государственная гарантия как по купонам, так и по основной сумме долга;

Комитет финансов Администрации Санкт-Петербурга объявил о досрочном отзыве 14 мая 2003 г. ГИО выпуска 25032 объемом 350 млн. руб. Дата погашения выпуска — 10 мая 2006 г., наряду с выпуском 25028 данная серия может быть отозвана в каждую купонную дату;

Внешторгбанк объявил о том, что после исполнения оферты 23 апреля по 2 выпуску дисконтных облигаций больше не планирует выставлять оферты по данному выпуску;

ОАО "Первая ипотечная компания" выплатила 2 купон по облигациям 3 выпуска и погасила 25% номинальной стоимости на общую сумму 150.9 млн. руб. На 1 облигацию выплачено 51.78 руб. купонного дохода из расчета 21% годовых;

ФК "Рабо Инвест" погасила выпуски облигаций 5-12, общий объем которых составлял 1.2 млрд. руб., на момент погашения в обращении после оферты оставалось облигаций на сумму 550 млн. руб., остальные облигации были погашены при исполнении оферты;

ФКЦБ зарегистрирована облигации ООО "Тинькофф-Инвест" на 400 млн. руб. сроком обращения 2 года. Ставка 1 и 2 купонов будет определена по итогам конкурса, ставка 3 и 4 купонов — 20.5%. Организатор — Банк "Зенит";

АК "Алроса" погасила 3 купон облигаций с 10 по 17 серию на общую сумму более 35 млн. руб. Облигации этих серий размещались на внебиржевом рынке и на ММВБ не торгуются;

На прошлой неделе оборот по сделкам в режиме "поставка против платежа" в НДЦ НДЦ составил 671.16 млн. руб., лидерами торговли стали ВТБ-3 (174 млн. руб.), РАО ЕЭС — 2 (95 млн.), ТНК-5 (93 млн.).

Рынок ГКО-ОФЗ
В понедельник активность участников рынка федеральных бумаг находилась на традиционно невысоком уровне, резерв в торговой системе сократился до 2.3 млрд. руб., совокупный оборот составил 634 млн. руб. При этом половина всего оборота была сосредоточена в двух выпусках — 45002 и 46001. При этом 46001 подорожал на 0.15 п.п., что вывело его в лидеры роста по всему рынку.

Потенциал повышения, вызванный укреплением рубля и значительным избытком ликвидности, смог реализоваться в выпусках 27012, 27017, 27018, 45001, в немного меньшей степени — 28001. Снижения котировок с средне- и долгосрочном сегментах не зафиксировано ни по одной серии. Тем не менее, вчерашние торги показывают, что фундаментально рынок не намерен снижать доходности и дальше (внутридневное повышение цен было гораздо большим, чем по котировкам закрытия).

Мы считаем, что подобная ситуация сохранится и сегодня — продолжающееся укрепление рубля и высокие остатки на корреспондентских и депозитных счетах приведет лишь к небольшому повышению в отдельных выпусках, хотя активность повысится, а спрэды в дальних выпусках снизятся.

Рынок валютных облигаций
Рынок валютных облигаций emerging markets начал новую неделю в достаточно позитивном настроении. Индекс EMBI вырос на 0.7% за день, по отдельным сегментам рост составил от 2.7% (Турция) и 1.9% (Бразилия) до 0.2% (Россия). Основной причиной роста по-прежнему остается поиск высоких доходностей в условиях крайне низких процентных ставок на развитых рынках (спрэды Бразилии превышают 880 б.п., Турции — 830 б.п.).

В сегменте российских бумаг Евро '30 преодолела уровень 87.25 (доходность — 8.05%), Евро '28 торгуется чуть ниже 150. Спрэды российских бумаг опустились до минимальных уровней (310 б.п. против USTreasuries и 280 б.п. к своп-кривой). Хотя такие уровни сигнализируют о некоторой переоценке российского долга, мы полагаем, что в ближайшее время цены закрепятся на уровнях чуть выше текущих (до 87.5 по Евро '30 и вероятно до 150.5 по Евро '28) из-за медленного восстановления экономики США (и соответствующего состояния рынка акций). В сегменте корпоративных бумаг остается спрос на Газпром и Сибнефть, мы по-прежнему ожидаем повышения Системы, поскольку доходность выше 10% является очень привлекательной даже с учетом всех особенностей выпуска (снижение доходности до 9.5%, на 1% выше МТС, соответствовало бы росту цены до 102 7/8).

Рынок корпоративных облигаций
В корпоративных облигациях вчерашний день завершился ростом котировок по большинству выпусков на среднем уровне активности — 314 млн. руб. без РПС и более 520 млн. руб. по переговорным сделкам. В "высшей лиге" Газпром подорожал на 0.15 п.п. (доходность — 9.8%), Алроса — на 0.08 п.п. (премия к Газпрому — 50 б.п.), ТНК-5 — на 0.2 п.п. (такая же премия). Значительно выросла Система (+0.42 п.п., доходность — 11.3%), МГТС-3 (+0.3 п.п.) и Уралсвязьинформ (+0.39 п.п.). Для индивидуальных инвесторов мы по-прежнему советуем обращать внимание на наиболее интересные облигации "второго эшелона" с высокими спрэдами к первому эшелону, такие как Амтелшинпром (более 18% к погашению и 14% к оферте) или Росуглесбыт (более 15% к погашению). В целом на сегодня прогноз положителен, и ожидающиеся сегодня и на протяжении этой недели размещения (ВБД, Красный Октябрь, Уфа) не окажут на рынок серьезного влияния.

Не забывайте присоединяться к Pravda.Ru во ВКонтакте, Telegram, Одноклассниках, Google+, Facebook, Twitter. Установи "Правду.Ру" на главную страницу "Яндекса". Мы рады новым друзьям!

Юлия Мостовая, известная на Украине журналистка, редактор киевского еженедельника "Зеркало недели", опубликовала на страницах издания свою статью, которую уже окрестили "криком боли" и рассказом "о любви и надежде", хотя, скорее, длинный текст Мостовой напоминает рассказ "о минуте прозрения".

Прозрение Майдана: мы убили Украину, нужно уезжать

Юлия Мостовая, известная на Украине журналистка, редактор киевского еженедельника "Зеркало недели", опубликовала на страницах издания свою статью, которую уже окрестили "криком боли" и рассказом "о любви и надежде", хотя, скорее, длинный текст Мостовой напоминает рассказ "о минуте прозрения".

Прозрение Майдана: мы убили Украину, нужно уезжать
Комментарии
Олег АНДРЕЕВ — о псевдоценностях Запада и истинных сокровищах России
Мировой терроризм не обойдет Россию
Названы семь самых неоправданно дорогих продуктов питания
В Москве вместо детского паззла в посылке нашли 30 килограммов наркотиков
Макрон: принимать мигрантов — дело чести
Путин поставил вопрос о конкурентоспособности российских портов
Дмитрий ЛИНТЕР — о том, зачем Эстония привечает радикальных украинских нацистов
Следственный комитет предъявил Серебренникову обвинение
Аналог Царскосельского лицея для одаренных детей появится в Ленинградской области
Потерю Крыма Украина оценила почти в три триллиона рублей
Командование эсминца "Фицджеральд" осталось без работы из-за "потери доверия"
Ту-160 "Белый Лебедь"
Москвич откусил ухо дворнику Махмуду за жену с собачкой
Порошенко снова обещает предложить перемирие в Донабассе
Потерю Крыма Украина оценила почти в три триллиона рублей
Потерю Крыма Украина оценила почти в три триллиона рублей
Прозрение Майдана: мы убили Украину, нужно уезжать
Прозрение Майдана: мы убили Украину, нужно уезжать
Ющенко: Донбасс всегда был "ватным"
Пожар в Ростове: причины, условия и последствия — Максим ВИНТЕР
Стала известна стоимость американского угля для Украины