Автор Правда.Ру

Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 3 июня 2003 г.

Валерий Петров, Начальник Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Главная тема дня
Завтра вместе с выплатой последнего купона будут погашены ОФЗ выпуска 27009, а также выплачен купон по 27013. Одновременно Минфин проведет аукционы по дополнительным траншам ОФЗ следующих выпусков:

Выпуск

46014

27023

Погашение

29-08-2018*

20-07-2005

Сейчас в обороте

14.79 млрд.

14.31 млрд.

Доп. эмиссия

9 млрд.

7 млрд.

НКД на среду

26.18 руб.

10.93 руб.

Сбор заявок

12.00-12.30

15.00-15.30

(*) Амортизируемый выпуск

Общая ситуация
По рублевым бумагам (как федеральным, так и корпоративным и муниципальным) неделя началась со значительного падения котировок. Мы по-прежнему рекомендуем обращать внимание на краткосрочные выпуски "защитного" характера с высокими купонами.

В еврооблигациях сохраняется спрос, мы считаем, что риск ощутимой коррекции пока остается невысоким.

Новости
11 июня пройдет аукцион по определению величины купона ГИО Петербурга выпуска 24010, максимальная величина купона на 4 период — 6.50% годовых;
ВЭБ выплатил 1 купон облигаций ОАО "Агентство по ипотечному жилищному кредитованию" в сумме 12.25 млн. руб.;

Объем платежей России по внешнему долгу в июне составит $2.096 млрд., в том числе в счет погашения долга — $1. 668 млрд., в счет его обслуживания — $428.8 млн.;

На прошлой неделе оборот по сделкам с облигациями в режиме "поставка против платежа" в НДЦ составил 512.31 млн. руб., лидеры — Алроса-10 (145 млн. руб.) и Алроса-19 (93 млн.), РИТЭК-3 (47 млн.), РАО ЕЭС-2 (45 млн.);

ООО "Углемет-Трейдинг" планирует выпустить в 2003 г. заем на 3 млрд. руб.;

Советом директоров ОАО "Дальсвязь" принято решение о размещении облигаций объемом 1 млрд. руб. сроком на 3 года;

Московская область планирует в 2003 г. выпустить облигации на 4 млрд. руб. Ориентировочно размещение состоится в конце июля — августе;

Минфин зарегистрировал условия эмиссии займа Республики Саха (Якутия) сроком обращения от 1 до 5 лет на 800 млн. руб.;

По оценкам организаторов займа доходность к погашению облигаций "Разгуляй-Центра" в четверг может составить от 12.5% до 13.5% годовых;

Опубликована оферта по облигациям АКБ "Кредиттраст" 4 декабря 2003 г. по цене 102.37% номинальной стоимости.

Рынок ГКО-ОФЗ
Как мы и предполагали, понедельник принес с собой резкое падение активности и значительное расширение спрэдов в заявках. В результате значительного снижения ликвидности по большинству выпусков федерального долга сделок вообще не было, а единичные сделки по некоторым выпускам сопровождались значительными ценовыми колебаниями.

По 46014 цена единственной небольшой сделки снизилась на 0.08 п.п. к пятнице, по 45001 на 4 сделках снижение составило 0.7 фигуры, по 45002 — 0.95 фигуры на 9 сделках. Вновь подчеркнем, что минимальная активность участников (совокупный оборот торгов составил всего 105 млн. руб.) не позволяет считать данные изменения устойчивыми.

Сегодня рынок будет находиться в ожидании завтрашнего аукциона по 46014 и 27023. Необходимо учитывать, что готовность независимых участников покупать низкокупонные бумаги снизилась, что объем предложения на этих аукционах будет выше объема погашения (погашение — 10.2 млрд., размещение — 16 млрд.), а также что круг инструментов вложений для банков немного расширился (в четверг ЦБ вновь дополнит 1-месячное обратное репо 6-месячным, по 20 млрд. каждая операция).

Хотя позиция крупнейших участников вновь может полностью определить исход всех аукционов, все же мы полагаем, что спрос, вполне возможно, будет не таким агрессивным, как раньше, и поэтому вполне вероятна даже некоторая премия.

Рынок валютных облигаций
Рынок долговых обязательств emerging markets вчера несколько снизился, что подтвердило наше предположение о вероятности консолидации после бурного роста в предыдущие дни. Весь рынок по индексу EMBI+ опустился на 0.2%, Бразилия — на 0.5%, Турция — на 0.3%, Россия — на 0.14%. Несмотря на некоторое снижение котировок, российские еврооблигации остаются очень близко к абсолютным историческим максимумам (Евро '30 — выше 97.75 по котировкам покупки, доходность — около 6.8%).

В дополнение к значительным запасам ликвидности всех участников рынка, низким ставкам на развитых рынках и ожиданию их дальнейшего снижения, необходимо учитывать, что уже через неделю будет погашена Евро '03 (на сумму 1.25 млрд. долл.). Поэтому мы полагаем, что на ближайшие дни наиболее вероятен range trading в диапазоне от 97.5 до 98 или чуть выше, риск ощутимой коррекции пока остается невысоким.

Рынок корпоративных облигаций
Новая неделя на рынке корпоративных бумаг началась с сильного падения, затронувшего абсолютное большинство выпусков (только 16% всех бумаг по совокупному номиналу подорожало, и все они представляют 2 и 3 эшелоны).

При этом активность, как в основном режиме торгов, так и в РПС была повышенной (обороты — 478 и 1278 млн. руб. соответственно). В высшей лиге Газпром "потерял" более чем полфигуры (доходность — 8.9%), РАО ЕЭС — почти 0.7 п.п. (доходность — 9.5%), ТНК-5 — 0.9 п.п., Алроса — ровно 1 фигуру (до доходности 9.8%), продолжилось падение РусАла (еще -0.7 п.п., доходность — 10.6%).

Хотя после такого значительного падения очень вероятна некоторая техническая коррекция и небольшой рост цен, мы ожидаем сохранения негативного настроя рынка, по крайней мере, до результатов завтрашнего аукциона по 46014. Мы по-прежнему рекомендуем снижать дюрацию портфелей и концентрировать внимание на защитных краткосрочных выпусках, выбирая индивидуально-приемлемые доходности к оферте или погашению.

Встройте "Правду.Ру" в свой информационный поток, если хотите получать оперативные комментарии и новости:

Подпишитесь на наш канал в Яндекс.Дзен

Добавьте "Правду.Ру" в свои источники в Яндекс.Новости

Также будем рады вам в наших сообществах во ВКонтакте, Фейсбуке, Твиттере, Одноклассниках, Google+...

Западные журналисты продолжают писать о своих первых впечатлениях от России и россиян. Впечатления оказываются противоположными тому, что говорят западные СМИ.

ИноСМИ и болельщики: "Нам врали о нищей и злой России"

Россия засомневалась во власти - после выходок правительства Медведева и чиновников Кремля высокий и ранее непоколебимый рейтинг Путина снижается. Он уже стал похож на рейтинг Горбачева...

Пенсионная реформа власти низвела Путина до уровня Горбачева

Россия засомневалась во власти - после выходок правительства Медведева и чиновников Кремля высокий и ранее непоколебимый рейтинг Путина снижается. Он уже стал похож на рейтинг Горбачева...

Пенсионная реформа власти низвела Путина до уровня Горбачева
Комментарии
Минздрав придумал позорное объяснение пенсионной реформы
Морпехи США потеряли первый F-35
Минздрав придумал позорное объяснение пенсионной реформы
Провинциальная судья-шаман защитила свой стол дорожками из соли
Кремль объяснил резкое обрушение рейтинга Путина
Финны удивились: мы не самые счастливые, это ложь!
ВСУ похвастались стыдным роботом-охотником
Москва утвердит 300 проектов планировки кварталов реновации
Евгений Федоров: СССР жив по закону
Евгений Федоров: СССР жив по закону
Президент Украины превратился в "открывашку"?
Познер: россияне не быдло, они просто выходят из "совка"
Победа Эрдогана превращает его в диктатора
Кремль объяснил резкое обрушение рейтинга Путина
Морпехи США потеряли первый F-35
Морпехи США потеряли первый F-35
Почему Путин может в США и не может в Никарагуа?
Кремль объяснил резкое обрушение рейтинга Путина
Президент Украины превратился в "открывашку"?
Скоро сказка сказывается, да не скоро реновация делается
На ТВ перестали говорить о Крыме, Донбассе и Украине

Турция после всеобщих выборов 24 июня возвращается к восточной традиции ориентации на личности, а не на институты. В состав парламента вошли партии, которые программно указывают приоритетом сотрудничество с тюркскими субъектами РФ. Надо это использовать для консолидации сотрудничества с Турцией, чтобы не дать американцам разделить Сирию.

Эрдоган ослабит южный фланг НАТО