Еженедельный комментарий Банка МФК по валютному рынку.

Нестабильная ситуация в Бразилии остается источником повышенной волатильности рынка, однако уже сейчас снизившиеся ценовые уровни еврооблигаций РФ являются привлекательными для покупки. Мы полагаем, что в данный момент сложилась благоприятная ситуация для увеличения доли корпоративных бумаг российских эмитентов. Спрэды по ним выросли за последнее время гораздо сильнее, чем по государственным (более чем на 150 б.п.), и вероятно, что возможности для покупки сохранятся в этом сегменте чуть дольше, чем по еврооблигациям РФ. Нашим «фаворитом» остаются бумаги ММК. Их доходность к погашению в евро превышает 14.2%, и при дюрации в 2.4 года премия к сопоставимым российским Евро ’05 (в немецких марках) составляет 600 б.п. Это на 100 б.п. выше любого спрэда долларовых корпоративных бумаг к аналогичным суверенным инструментам РФ (даже включая облигации Вымпелкома, кредитный рейтинг которых ниже ММК). Мы также считаем, что текущие уровни котировок обеспечивают и необходимую защиту от валютного риска для инвесторов, чья базовая валюта – доллар США (текущая справедливая премия за валютный риск, рассчитанная как разница доходностей бумаг правительств Германии и США, для данной дюрации не превышает 100 б.п.). Прогноз цены Евро ’30 к пятнице – 70-71% номинала.

Банк 'МФК'