Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 16 марта 2004 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Рыночная ситуация
По рублевым бумагам вчера ситуация существенно не изменилась, в том числе из-за сохранения стабильного положения на валютном рынке (ЦБ продолжает поддерживать доллар и сдерживать укрепление рубля около 28.50).

В федеральных долгах сохраняется спрос в амортизационном сегменте на средней активности, как и очень крупные нерыночные обороты в 26198 (1.7 млрд. руб.). Учитывая и без того большие остатки средств в торговой системе (выше 4 млрд.), вчерашнее погашение предпоследнего докризисного выпуска 26002 прошло незаметно. Завтра будут выплачены купоны по 5 сериям ОФЗ на уже более крупную сумму — 3.8 млрд. руб., в т.ч. по 46001 и 46014, и одновременно Минфин проведет аукционы по дополнительным траншам 27025 и 46003 (это средне- и долгосрочный выпуск соответственно с дюрациями 2.9 года и 4.6 лет, купоны — 8% у 27025, затем снижение до 6%, и 12% сейчас со снижением до 10% у 46003). Мы ожидаем умеренного интереса инвесторов по обоим выпускам в расчете на получение небольшой премии по отношению ко вторичному рынку.

На корпоративном рынке первичные аукционы, запланированные на эту неделю всего на 3.6 млрд., начнутся сегодня с размещения крупного выпуска ОАО "Волга" (1.5 млрд., отраслевые аналоги — Илим-Палп и АЦБК). Ситуация для новых размещений остается очень благоприятной — вчера вторичный рынок закрылся незначительно ниже пятницы, однако эти ценовые изменения полностью укладываются в размер средних спрэдов между заявками на покупку и продажу и поэтому не связаны с какими-либо серьезными изменениями. На региональном рынке продолжился устойчивый рост инструментов в среднем сегменте срочности, который отражает постепенное сужение спрэдов к выросшим ранее корпоративным бумагам и Москве. Мы считаем, что наибольшая недооценка с кредитной точки зрения по-прежнему сохраняется именно в региональных бумагах.
Валютные облигации в целом не выработали четкого направления движения, хотя Евро '30 закрылась чуть выше пятницы. Отсутствие четкой динамики было связано, в том числе, с несколько неопределенным движением Treasuries и относительной стабильностью спрэдов долгов emerging markets над ними.

Новости
Результаты вчерашнего аукциона по продаже ОФЗ 26198 из портфеля ЦБ:

Вчера НГК "Славнефть" погасила облигации объемом 2 млрд. руб. и выплатила 4 купон по облигациям 2 серии в размере 44.33 руб. на облигацию. Общая сумма выплат — 88.66 млн. руб.;

Внешторгбанк 25 марта начнет размещение в форме конкурса по купону 4 выпуска 5-летних облигаций объемом 5 млрд. руб. В ближайшее время будет выставлена оферта в дату выплаты 2 купона по номиналу;

Банк "Русский Стандарт" принял решение о выпуске 3-летних облигаций объемом 2 млрд. руб. с полугодовым купоном. По неофициальным данным, банк планирует также разместить дебютный выпуск евробондов в конце марта — начале апреля;

Московский комбинат хлебопродуктов (МКХ) зарезервировал средства для сегодняшнего погашения 1 выпуска облигаций.