Автор Правда.Ру

Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 30 сентября 2002 г.

Валерий Петров, Директор Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа

 

  Главная тема дня

 В пятницу предложения МВФ о необходимости более централизованного урегулирования «проблемных долгов» развивающихся стран (см. нашу статью в «Эксперте» от 15 апреля 2002 г.) впервые вышли на уровень политической дискуссии. Министры финансов стран «Большой Семерки» высказались в поддержку идей МВФ, и сразу после этого заявления «Группа 24», в которую входят наиболее передовые развивающиеся страны, выразила сдержанно-скептическое отношение к этому предложению. Министр финансов Мексики и глава Центрального банка Бразилии также выступили против данного предложения. Мы считаем, что в долгосрочной перспективе реализация этих предложений приведет к снижению привлекательности долгов emerging markets для частных инвесторов.

 

  Общая ситуация

 Изменения котировок на рынке рублевых госбумаг в пятницу носили умеренный характер, более половины совокупного объема торгов пришлось на доразмещения;

 В сегменте корпоративных облигаций цены большинства инструментов выросли. Наши рекомендации по бумагам, начавшим обращаться на вторичном рынке: ВМЗ – покупать до 101.2, Русский Стандарт-Финанс – покупать до 100.4;

 Учитывая нестабильную внешнюю ситуацию и состояние американского фондового рынка, в ближайшее время мы рекомендуем воздержаться от активных операций с российскими еврооблигациями.

 

  Новости

 Денежная масса (М2) РФ в национальном определении на 1 сентября 2002 г. выросла до 1812.5 млрд. руб. с 1776.1 млрд. руб. на 1 августа 2002 г. (+2.05%);

 Государственная Дума РФ проголосовала за утверждение всех 7 кандидатов в члены Совета директоров Банка России, предложенных председателем ЦБР С. Игнатьевым, в том числе и за зампреда ЦБ В. Мельникова, несмотря на рекомендацию профильных комитетов Думы отклонить его кандидатуру;

 Совет директоров ОАО «Газпром» утвердил решение о выпуске и проспект эмиссии 3-летних облигаций на 5 млрд. руб.;

 Комитет финансов Санкт-Петербурга сегодня завершит прием заявок от международных инвестиционных банков на организацию валютного займа объемом до $120 млн.;

 Администрация Оренбургской области для погашения дефицита бюджета планирует в 2003 г. выпустить облигации на 600 млн. руб.;

 Облигации 25 выпуска Правительства Москвы с пятницы допущены к обращению на ММВБ и в РТС.

 

  Рынок ГКО-ОФЗ

 Несмотря на опасения обострения дефицита рублевой ликвидности, состояние денежного рынка в пятницу оставалось стабильным, средняя ставка размещения МБК составила 8.3%. В силу этого рынок госбумаг не подвергся значительному давлению, и колебания котировок были умеренными.

 Из совокупного оборота в 854.36 млн. руб. более 57% пришлось на доразмещения:

 

 Серия Доразмещение, млн. руб. В обороте, млрд. руб.

 21162 65.18 3.704

 27017 100.00 11.108

 27018 1.53 13.703

 45001 148.12 15.350

 46001 176.91 4.568

 

 После начала нового квартала и месяца вероятен небольшой рост котировок, однако в целом рынок останется стабильным. Новые погашения и аукционы ожидаются на следующей неделе (9 октября).

 

  Рынок валютных облигаций

 Во второй половине дня в пятницу долговые рынки emerging markets сменили осторожный рост на резкое снижение, что было спровоцировано публикацией индекса потребительского оптимизма США (по версии Университета штата Мичиган) и последовавшим падением американского фондового рынка (Dow Jones –3.7%). Общие «потери» рынка по индексу EMBI составили 1.4% (бразильский сегмент –5.33%). Еврооблигации РФ (кроме наиболее «ближних») снизились на 0.1-0.5%, средний спрэд к госбумагам США превысил 600 б.п.

 Приближение президентских выборов в Бразилии (6 октября) должно привести к росту волатильности на этой неделе. Рынок будет по-прежнему остро реагировать на опросы общественного мнения и пытаться оценить, пройдут ли выборы в 1 тур или нет.

 В целом на этой неделе мы рекомендуем воздержаться от активных операций. На наш взгляд, открывать новые позиции пока рано, ликвидировать старые также нет смысла.

 

  Корпоративные облигации

 В пятницу большинство корпоративных облигаций выросло в цене, присутствовавший на рынке спрос, скорее всего, отражал переформирование портфелей на новый месяц и квартал. Лидерами роста стали Северо-западный телеком (+0.2 п.п.) и ОМЗ 2 (+0.1 п.п.), наиболее ликвидные инструменты подорожали на 0.01-0.05 п.п. (ТНК, Альфа-финанс, Центртелеком 2). Среди облигаций со снизившимися котировками выделяются ЛМК (-0.4 п.п.), МГТС 2 (-0.2 п.п.) и МКХ (-0.43 п.п.).

 Начало вторичных торгов по ВМЗ не принесло сюрпризов, котировки выросли до 100.6, мы подтверждаем рекомендацию покупать до 101.2. Русский Стандарт-Финанс также выглядит очень привлекательно (доходность к 4-месячной оферте 20.8%). Хотя рынок может ощущать, что облигации банка «Русский Стандарт» задают нижнюю границу доходности для этих бумаг, мы рекомендуем покупку по крайней мере до 100.4.

"РОСБАНК"

Новости на ту же тему на Лентах.Ру

Поиск материалов на эту тему в проекте "Яндекс.Новости":

Не забывайте присоединяться к Pravda.Ru во ВКонтакте, Telegram, Одноклассниках, Google+, Facebook, Twitter. Установи "Правду.Ру" на главную страницу "Яндекса". Мы рады новым друзьям!

Комментарии
"Надо что-то придумать": в США встревожены возможностями российской снайперской винтовки
На родине Христа отменили Рождество из-за Трампа
Фото искалеченного взрывом в Донбассе ребенка шокировало Германию
Медленно, но верно: арабских женщин выпускают из Средневековья
Молодушки заводят старичков
Без фанфар, но навсегда: Крымский мост соединил два берега
Украинский историк объяснил России, как США выиграли две мировые войны
СМИ: Германия устала платить за санкции против России
"Перережем, если будет нужно!": почему страх НАТО оправдан
США угрожает катаклизм, который может разразиться в любой момент
Два поляка в Брюсселе запутались в оценке санкций против России
Будут посадки: Касьянов и Явлинский поделились плохими предчувствиями
С миру по нитке: как у Пхеньяна появилось ядерное оружие
Анатолий Вассерман: с плохими президентами нам пока везет
На родине Христа отменили Рождество из-за Трампа
Литва лишится белорусского транзита в пользу России из-за "говорливых" политиков
Киев растерян: черноморские страны игнорируют мнение Украины по мосту в Крым
Рассекречено: как США "кинули" СССР с нерасширением НАТО
Анатолий Вассерман: с плохими президентами нам пока везет
Ла реведере, Румыния: молдаване выступили за объединение с Россией
В минфине сообщили, сколько Россия платит WADA

Русская эскадра - не просто набор слов. Это историческое название последнего соединения кораблей и судов Императорского флота России. Именно она эвакуировала из Крыма армию генерала Врангеля и гражданское население. Беженцев приняла Франция, предоставив эскадре стоянку в Тунисе, в городе Бизерта. Судьбы большинства беженцев поистине трагичны…

Последнее пристанище Русской эскадры