Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 27 сентября 2002 г.

Валерий Петров, Директор Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа

 

  Главная тема дня

 Объем золотовалютных резервов РФ на 20 сентября 2002 г. без учета краткосрочных обязательств достиг очередного абсолютного рекорда и составил $45.3 млрд. по сравнению с $44.4 млрд. на 13 сентября (+2.03%).

 

  Общая ситуация

 На рынке ГКО ЦБ доразместил 4 выпуска ОФЗ на общую сумму более 5 млрд. руб. При этом активность участников по остальным сериям оставалась на низком уровне, произошел рост котировок по среднесрочным выпускам;

 Интересным сегодня станет развитие ситуации на рынке корпоративного долга, где начинаются торги по ВМЗ, ММК 16 и ВБРР и может проявиться влияние значительного запаса средств от вчерашнего исполнения оферты по ТНК-4. Наша рекомендация – покупать ВМЗ до цены 101.2;

 Валютные облигации сегодня, скорее всего, удержат достигнутые вчера уровни, хотя не исключается возможность ценовой коррекции.

 

  Новости

 Инфляция в РФ с 17 по 23 сентября 2002 г. составила 0.1% и столько же - с начала месяца. Госкомстат прогнозирует инфляцию по итогам сентября в размере 0.0-0.2%;

 На сегодня намечено заседание Совета директоров ОАО «Газпром», которое может утвердить решение о выпуске и проспект эмиссии 3-летних рублевых облигаций на 5 млрд. руб. Решение о размещении облигаций было принято Советом директоров 20 августа. Срок обращения - 3 года, купонный период – 180 дней, ставка купонного дохода – 7.5% номинальной стоимости облигации, цена размещения определяется на аукционе в день размещения, но не может быть ниже 98.81% от номинала;

 ОАО «Иркутское авиационное производственное объединение» /ИАПО/ намерено в октябре выпустить 2 облигационный заем объемом 1.5 млрд. руб. Срок обращения нового выпуска составит 3 года. Представители компании заявили, что при этом изменится состав синдиката андеррайтеров;

 ЦБ РФ зарегистрировал отчет об итогах размещения 1 выпуска облигаций Московского банка реконструкции и разитвия /МБРР/. Сделки на внебиржевом рынке будут регистрироваться в НДЦ начиная с 30 сентября 2002 г.;

 Министерство финансов России перевело во Внешэкономбанк /ВЭБ/ $563.68 млн. в счет погашения купонов по 10-летним и 30-летним еврооблигациям, выпущенным в результате обмена задолженности Лондонскому клубу кредиторов. Выплата купонов будет произведена 30 сентября.

 

  Рынок ГКО-ОФЗ

 Центральным событием вчера стали массированные доразмещения, масштаб которых свидетельствует о том, что покупателем выступал Пенсионный фонд. Сумма средств, зарезервированных в торговой системе, с утра подскочила более чем на 250% до 5.79 млрд. руб., и совокупный объем доразмещений составил 5.09 млрд. руб. по номиналу:

 

 Серия Доразмещение, млн. руб. Всего в обороте, млрд. руб.

 27017 881.9 11.008

 27018 439.8 13.702

 45001 1267.9 15.202

 46001 2500.0 4.391

 

 По другим выпускам активность участников находилась на невысоком уровне, максимальный объем сделок прошел по серии 21160 на 44.6 млн. руб. Динамика котировок по среднесрочным ОФЗ была позитивной, средний рост составил от 0.05 до 0.12 п.п.

 

  Рынок валютных облигаций

 Вчера, как мы и прогнозировали, российские валютные облигации показали сильный рост котировок, составивший 0.2-0.4% по среднесрочным выпускам (Евро ’07, ’10, ’18 и ’28) и практически 1.1% по выпуску с максимальной дюрацией – Евро ’30. В понедельник держателям Евро '10 и ’30 будут выплачены полугодовые купонные платежи на общую сумму $564 млн., что также должно поддержать рынок и окончательно сгладить эффект от ожидаемого в ближайшее время обмена 1 транша коммерческой задолженности на сумму $1.1 млрд. Динамика российского рынка вчера резко контрастировала с общей ситуацией на рынках долговых обязательств emerging markets. Бразильский сегмент рынка упал на 1,47%, что было вызвано падением реала на 3% на опасениях относительно способности рефинансировать эквивалент $1.25 млрд. внутреннего долга на следующей неделе.

 Сегодня наиболее вероятно продолжение торговли по Евро '30 в диапазоне 71-71.5, однако нельзя исключать риск фиксации прибыли и некоторого снижения котировок.

 

  Корпоративные облигации

 Динамика рынка корпоративных облигаций вчера в основном совпала с нашими ожиданиями, доминировавшей тенденцией по большинству выпусков стало падение котировок. Его лидерами были Северо-западный телеком (-0.57 п.п.), ОМЗ 2 (-0.10 п.п.), МКХ (-0.75 п.п.), Интерпромбанк (-0.10 п.п.). Однако по нескольким крупным и ликвидным сериям был зафиксирован рост (Славнефть +0.21 п.п., Центртелеком 2 +0.10 п.п., НКНХ +0.11 п.п.).

 Сегодня два главных фактора будут определять динамику рынка: это начало торгов облигациями ВМЗ, Русский Стандарт – Финанс, и ВБРР и способ использования значительных сумм от вчерашнего исполнения оферты по ТНК-4 (в РПС прошли сделки по этому выпуску на сумму более 1.06 млрд. руб.). Мы продолжаем считать особенно привлекательными перспективы Выксунского завода, рекомендация – покупать до 101.2 (соответствующая доходность к полугодовой оферте – 17.2%).

"РОСБАНК"

Новости на ту же тему на Лентах.Ру "> Новости на ту же тему на Лентах.Ру

Поиск материалов на эту тему в проекте "Яндекс.Новости":