Автор Правда.Ру

ЕЖЕДНЕВНЫЙ КОММЕНТАРИЙ СИТУАЦИИ НА ДОЛГОВОМ РЫНКЕ.

ГКО-ОФЗ

 

 В пятницу на рынке преобладало понижение котировок, вызванное возникновением некоторого дефицита рублевых средств на денежном рынке, где ставки по кредитам overnight повысились до 8-10% годовых. В свою очередь это было вызвано необходимостью проведения налоговых платежей 15 июля.

 В рамках подготовки к аукциону по размещению новой серии ГКО 21161 (погашение 5 марта 2003 г., объем до 4 млрд. руб.) и дополнительного транша ОФЗ 27013 (погашение 2 июня 2004 г., до 5 млрд. руб.), назначенного на среду, вероятно, что падение цен продолжится, особенно в краткосрочном сегменте. Мы считаем, что Минфину удастся без проблем разместить ГКО на действительно рыночной основе, поскольку недостаток краткосрочных инструментов является существенным. Ожидаемая доходность – около 13.5%. В то же время покупателями ОФЗ 27013 выступят те же инвесторы, которые на протяжении последнего месяца помогли Минфину доразместить все неразмещенные остатки по выпускам 27013-27018, поэтому розничным инвесторам этот инструмент будет мало интересен.

 

 Еврооблигации

 

 На предстоящей неделе внимание рынков долгов развивающихся стран будет сосредоточено на состоянии фондового рынка США и внутриполитических проблемах Бразилии и Турции. С начала года бразильские бумаги потеряли в среднем 17% стоимости, главным фактором нестабильности здесь остаются перспективы октябрьских президентских выборов. В среду Центральный банк Бразилии должен принять непростое решение о ключевых процентных ставках, поскольку с одной стороны необходимо сохранять ставки высокими для предотвращения дальнейшего падения реала, однако с другой стороны низкие ставки более благоприятны для активизации экономического роста. Мы считаем, что пока стоит воздерживаться от инвестиций в бразильские долги.

 Напротив, сложная ситуация с правительственным кризисом в Турции, на наш взгляд, должна проясниться уже на этой неделе, и мы в целом не ожидаем «большого негатива» с турецких рынков.

 Рынок российского долга после роста на прошлой неделе остается в нейтральном положении, и сейчас мы не рекомендуем пересматривать существующие позиции.

 

 Корпоративные облигации

 

 На последних торгах прошлой недели центральным событием стало начало вторичного биржевого обращения 4 дебютных выпусков: ЛОМО (200 млн. руб. по номиналу), Невинномысского азота (800 млн. руб.), Северского и Волжского трубных заводов (600 и 500 млн. руб. соответственно), и уже в первый день торгов на облигации СТЗ и Невинномысского Азота пришлась основная доля оборота. Мы считаем, что котировки этих инструментов продолжат расти, особенно по Невинномысскому Азоту. 17.5% годовых к 4 месячной оферте и более 19% к погашению – очень привлекательные уровни доходности. Мы рекомендуем покупать эти бумаги за счет продажи высоколиквидных ТНК 4 и 5 выпуска, Калины и ИАПО, которые характеризуются низкими доходностями к оферте с очень слабым потенциалом дальнейшего роста.

 Новые облигации РАБО-Инвеста (размещение ожидается 18 июля), как и в случае с предыдущим выпуском, из-за высокого кредитного рейтинга гаранта займа (голландского Rabobank) пополнят список надежных низкодоходных неликвидных бумаг. Мы не считаем участие в аукционе по их размещению интересным.

 

 Муниципальные облигации

 

 Активность торгов в Москве в пятницу сократилась более чем вдвое по сравнению с предыдущим днем, оборот составил всего 12.26 млн. руб. Изменения котировок по-прежнему были минимальными, в результате чего кривая доходностей по московским облигациям остается практически неизменной. Существенных изменений на рынке не ожидается.

 В Петербурге активность участников также сохранялась на невысоком уровне, объем сделок не превысил 17 млн. руб. Котировки наиболее долгосрочных выпусков немного понизились, в других сегментах цены изменялись разнонаправленно. Мы полагаем, что размещение в среду новой серии облигаций с фиксированным купоном 25034 (погашение 11 октября 2002 г., сумма – до 350 млн. руб.) поможет немного активизировать рынок, хотя спрос на новый выпуск вряд ли будет существенным. Купон по 25034 выплачивается 1 раз 4 месяца, ставка понижающаяся от 13.5% до 11.01% годовых.

 

'РОСБАНК'

Не забывайте присоединяться к Pravda.Ru во ВКонтакте, Telegram, Одноклассниках, Google+, Facebook, Twitter. Установи "Правду.Ру" на главную страницу "Яндекса". Мы рады новым друзьям!

Потерпевшей потребовалась госпитализация, а злоумышленников полиция задержала полиция по горячим следам: они оказались безработными выходцами с Ближнего Востока

Четверо беженцев изнасиловали пожилую немку

В самое ближайшее время для развития успеха в Дейр эз-Зоре, сирийской армии остро необходимо в ближайшее время переправиться на левый берег Ефрата. В этом им помогает авиация ВКС России.

Уникальные видеокадры уничтожения "флота" ИГИЛ* на Евфрате
Комментарии
Ходорковский предложил отдать Россию продажным "боярам"
Украинская неделя: в сказочной стране не счесть сказок
Называется "нашел": Навальный "списал" программу у Медведева
В СБ ООН Порошенко потрясал паспортами "российских военных" и просил прислать миротворцев в Донбасс
В СБ ООН Порошенко потрясал паспортами "российских военных" и просил прислать миротворцев в Донбасс
Минобороны РФ показало видео уничтожения боевиков, окруживших под Идлибом российских военных
Ходорковский предложил отдать Россию продажным "боярам"
Век холодильника стал короче. Почему?
Меркель объяснила, почему не хочет признавать присоединение Крыма к России
Европа охнула: в одну лишь Польшу рванул работать миллион украинцев
Минобороны РФ показало видео уничтожения боевиков, окруживших под Идлибом российских военных
Погибнут миллионы: пророки и ураганы раздули панику в США
Ученые пытаются найти в мозгу человека "центры мудрости"
Земля - народу: каждый работник в РФ получит % от недропользования
В СБ ООН Порошенко потрясал паспортами "российских военных" и просил прислать миротворцев в Донбасс
Заявление Гелентнера: можно ли отрицать высадку американцев на Луну — Иван МОИСЕЕВ
В СБ ООН Порошенко потрясал паспортами "российских военных" и просил прислать миротворцев в Донбасс
В СБ ООН Порошенко потрясал паспортами "российских военных" и просил прислать миротворцев в Донбасс
Самый известный «свадебный марш» сочинил закоренелый холостяк?
"Выкорчевать заразу": Каспаров поставил России условие
СМИ сообщили об отставке «золотой судьи» Хахалевой