Автор Правда.Ру

Доллар будет дешевым до конца года

В ближайшие месяцы доллар продолжит спекулятивное падение. Но экономика США все равно выглядит сильнее европейской, поэтому уже в конце 2003 – начале 2004 года доллар может снова подорожать.

 

 В первую декаду мая доллар продолжил падение до новых исторических минимумов в 1,15-1,16 относительно европейской валюты. Снижение курса доллара было вызвано заявлением представителей Федеральной резервной системы США о высоком риске стагнации в американской экономике. Впрочем, экономисты полагают, что финансовые рынки отреагировали на эту новость слишком бурно. По их мнению, экономика США все равно выглядит гораздо более гибкой и сильной, нежели европейская. Кроме того, ситуация в еврозоне в ближайшее время может быть дополнительно ослаблена вхождением в Евросоюз новых стран, чья экономика оставляет желать лучшего. Поэтому, по мнению экспертов, уже в конце нынешнего или, самое позднее, в середине следующего года доллар может подорожать на 3-4% относительно евро, а в течение двух лет достигнуть паритета с европейской валютой.

 

 Уровень учетной ставки, по которой Федеральная резервная система рефинансирует коммерческие банки, является одним из важнейших индикаторов состояния экономики США. Понижая ставку, ФРС делает денежные ресурсы более дешевыми и таким образом стимулирует более активную циркуляцию денег в экономике. Однако чем дешевле становятся деньги, тем больше растут инфляционные риски. В этой ситуации ФРС должна соблюдать баланс между денежной подпиткой экономики и неизбежным в этом случае ростом инфляции. Иными словами, понижение учетной ставки ФРС означает, что экономика переживает проблемы, по сравнению с которыми риск инфляции отходит на второй план. Шестого мая Федеральный комитет по открытым рынкам принял решение сохранить без изменений учетную ставку ФРС на уровне 1,25%. Однако из заявления комитета следовало, что риски экономической стагнации в США представляются более высокими, чем инфляционные. Участники рынка восприняли данную новость как знак того, что в ближайшее время ФРС может продолжить снижение учетной ставки, и это существенно ослабило позиции доллара.

 

 «Укрепление евро по отношению к доллару не беспочвенно: учетная ставка в еврозоне в два раза выше ставки в США, – сказала RBC daily экономист ИК «ЦентрИнвест» Анастасия Андронова. – Кроме того, недавний скачок евро по отношению к доллару стал следствием заявлений главы Минфина США Джона Сноу о том, что низкий курс «увеличит конкурентоспособность американских товаров и стимулирует экспорт». Это заявление показывает, что в нынешней ситуации США в определенном смысле повторяют – хотя и в гораздо более мягком варианте – путь России образца 1998 года. «Курс национальной валюты определяется состоянием экономики, бюджетным дефицитом и дефицитом торгового баланса, – объясняет экономист Brunswick UBS Денис Родионов. – В США же сейчас на первое место вышел фактор дефицита торгового баланса». Это неудивительно – ведь опубликованные во вторник данные показали, что в марте дефицит торгового баланса США, то есть превышение импорта над экспортом, вырос до рекордного уровня в 43,5 млрд долларов. «До недавних пор дефицит торгового баланса в США покрывался притоком инвестиций из других стран, – говорит г-н Родионов. – Но сейчас этого нет из-за нестабильности американского фондового рынка».

 

 Таким образом, сложилась ситуация, в которой американские власти должны как-то компенсировать образовавшуюся «дыру» в торговом балансе. Решение проблемы достаточно очевидно: его «экстремальный» вариант мы имели возможность наблюдать в 1998 году в России. «Сейчас Америка не готова защищать свою валюту», – говорит Денис Родионов. Более того, в данный момент США даже заинтересованы в некотором падении доллара. «Падение курса доллара позволяет американским компаниям эффективнее конкурировать с иностранными на внутреннем рынке. В результате происходит частичное импортозамещение, – отмечает экономист Brunswick UBS. – Между тем американские компании-экспортеры также становятся более конкурентоспособными». В итоге, по оценкам Дениса Родионова, курс доллара должен продолжать снижаться в среднесрочной перспективе и к концу нынешнего – середине следующего года упадет до 1,25-1,30 относительно евро.

 

 Конечно, масштабы обесценивания доллара нельзя сравнить с девальвацией рубля в России. Если в 1998 году рубль в одночасье упал относительно иностранных валют в три-четыре раза, то за последний год укрепление евро относительно доллара составило лишь около 30%. Более того, эксперты полагают, что положительный эффект обесценения доллара для экономики США продлится недолго – гораздо меньше, нежели эффект девальвации 1998 года. По их мнению, доллар может скорректироваться вверх относительно евро уже в следующем году – или, по некоторым оценкам, даже раньше. «То, что произошло в начале мая, носит спекулятивный характер, – говорит RBC daily экономист ИК «Тройка Диалог» Антон Струченевский. – Это чрезмерная – впрочем, как и всегда, – реакция рынка на выступление представителей ФРС». При всей пессимистичности американского руководства экономика США, по мнению г-на Струченевского, все же выглядит сильной относительно европейской. «Американская экономика более адаптивна к изменениям, она более мобильна и лучше приспосабливается к неприятностям, – отмечает экономист «Тройки». – Между тем европейская экономика сейчас чувствует себя не очень хорошо».

 

 «В Европе все непросто, – соглашается Денис Родионов. – Там нет стимулов к росту производства». Дело в том, что производительность труда в еврозоне не увеличивается, при этом население тоже особо не растет. Кроме того, отмечает г-н Родионов, консолидация Европейского союза проходит довольно болезненно для общей экономики. В частности, новые члены Союза – а это в основном страны Восточной Европы с далеко не самой лучшей экономической ситуацией – размывают «качество» общей экономики ЕС. Впрочем, эксперты расходятся во мнении относительно влияния на экономику еврозоны стран, вхождение которых в ЕС планируется в ближайшие годы. По мнению Дениса Родионова, предполагаемые новые члены ЕС не окажут сильного негативного влияния на общую картину, так как это в основном небольшие страны. Однако Антон Струченевский полагает, чтоприсоединение даже небольших стран к и без того «проблемной» экономике Европы, где неприятности преследуют даже традиционно самую сильную страну – Германию, повлечет серьезные последствия. В результате доллар может подорожать на 3-4%, причем не в следующем году, а уже к концу нынешнего. Между тем в более долгосрочной перспективе, отмечает г-н Струченевский, произойдет еще более серьезный «откат» евро, и в течение примерно двух лет валюты могут дойти до соотношения 1:1.

 

 В результате, по версии экономиста ИК «Тройка Диалог», рубль последует за евро и уже в этом квартале возобновит падение относительно доллара. Антон Струченевский полагает, что рубль начнет снижаться в номинальном выражении по отношению к доллару летом, когда приток нефтедолларов в страну несколько сократится из-за снижения цен на нефть. А к концу года курс рубля к доллару в номинальном выражении может снова подойти к 32 рублям за один американский доллар. Эксперты отмечают, что рост доллара относительно рубля, вызванный ослаблением евро, в конечном счете благоприятно скажется и на российской экономике. «Для российского платежного баланса укрепление евро означает рост стоимости импортных товаров – большая их часть импортируется из еврозоны – в том числе и оборудования, доля которого в импорте в последнее время растет, – говорит Анастасия Андронова. – В конечном счете укрепление евро негативно сказывается на состоянии платежного баланса России, так как основные поступления в РФ номинированы в долларах, а основные расходные статьи (нерыночные долги)- в евро».

 

Ссылки по теме RBCdaily

Не забывайте присоединяться к Pravda.Ru во ВКонтакте, Telegram, Одноклассниках, Google+, Facebook, Twitter. Установи "Правду.Ру" на главную страницу "Яндекса". Мы рады новым друзьям!

Комментарии
Ловушка для Керимова: арест сенатора подготовили из России
"Ужас, позор и скорбь": елка в центре Киева привела украинцев в шок. Видео
Почему Казахстан отключил все российские телеканалы
За красотой погонишься - вкус потеряешь
Чиновники закатили пир на глазах у инвалидов, усадив их за пустые столы. Видео
Меркель: Россия стала силой, формирующей мировой порядок
Почему Казахстан отключил все российские телеканалы
Почему Казахстан отключил все российские телеканалы
Болгария предложила России отремонтировать 15 "МиГов"
Меркель: Россия стала силой, формирующей мировой порядок
СМИ раскрыли причины задержания Керимова во Франции
Почему Казахстан отключил все российские телеканалы
Почему Казахстан отключил все российские телеканалы
Геофизики зафиксировали странный гул, идущий со дна океана
Меркель: Россия стала силой, формирующей мировой порядок
Меркель: Россия стала силой, формирующей мировой порядок
В Татарстане заговорили о необязательности изучения русского языка
Меркель: Россия стала силой, формирующей мировой порядок
Болгария предложила России отремонтировать 15 "МиГов"
В Татарстане заговорили о необязательности изучения русского языка
В Татарстане заговорили о необязательности изучения русского языка

Русская эскадра - не просто набор слов. Это историческое название последнего соединения кораблей и судов Императорского флота России. Именно она эвакуировала из Крыма армию генерала Врангеля и гражданское население. Беженцев приняла Франция, предоставив эскадре стоянку в Тунисе, в городе Бизерта. Судьбы большинства беженцев поистине трагичны…

Последнее пристанище Русской эскадры