Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке - 16 февраля 2004 г.

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Рыночная ситуация
В рублевых корпоративных бумагах пятница прошла в целом на невысокой активности (исключение — высшая лига во внебиржевом сегменте) и при доминировании небольшого, но все же заметного ценового роста. По региональным облигациям в московских бумагах обороты по-прежнему оставались на невысоких уровнях, в других эмитентах в лидеры по объему в биржевом секторе вышел Новосибирск.

На этой неделе рынку предстоит "переварить" 20.1 млрд. руб. первичных размещений (завтра — ММБ, где мы ожидаем очень высокого участия нерезидентов, в среду — новый полугодовой выпуск ГКО и дополнительный транш ОФЗ 46003, а также АвтоВАЗ-2 и Москва-34 (для которой почти идеальным ориентиром является 24 выпуск, который, однако, в последнее время не является ликвидным), и наконец СУЭК и Интеко в четверг.

В секторе валютных долгов корпораций состоялось размещение дебютного выпуска Северстали (см. ниже), оценку которого мы считаем вполне обоснованной (долларовый выпуск ММК, который является ориентиром для этой бумаги, размещался со спрэдом 511 б.п. к Treasuries, в то время как Северсталь — 562 б.п.). С другой стороны, на момент окончательного pricing Северстали доходность ММК по котировкам покупки была примерно на 20 б.п. ниже, и можно говорить о том, что эти 20 б.п. недостаточны для компенсации несколько более низкого рейтинга и чуть большей дюрации. Но на наш взгляд это вполне можно объяснить т.н. home bias — значительным участием российских инвесторов (более трети всего выпуска, по информации лид-менеджера), которое превысило российское участие в первичном размещении ММК (составлявшее около 14% выпуска).

Американские рынки сегодня закрыты из-за празднования Presidents' Day.

Новости
ОАО "Башкирэнерго" начнет размещение облигаций 2 серии на 500 млн. руб. 26 февраля;

"Севералмаз", дочерняя компания АК "Алроса", 19-24 февраля проведет road-show кредитных нот на $150 млн.;

По неофициальной информации, МТС планирует размещение нового еврооблигационного займа на $600 млн. со среднесрочным периодом обращения;

Совет директоров ОАО "Московская городская телефонная сеть" принял решение о выпуске 5-летних облигаций на сумму 1.5 млрд. руб.;

Рейтинговое агентство Standard&Poor's пересмотрело прогноз изменения рейтинга банка "Петрокоммерц" на "позитивный" со "стабильного", прогноз изменения рейтинга банка "Русский Стандарт" на "позитивный" со "стабильного" и повысило прогноз изменения рейтинга Альфа-банка до "позитивного" со "стабильного".