50 рублей за 1 доллар – в этом спасение российской экономики

По мнению экспертов, постепенное укрепление курса рубля в конечном счете может привести Россию к дефолту, более губительному, чем в 1998 году. Признаки нового дефолта уже появились. Нарастание реальной инфляции (8% за девять месяцев) и повышение курса рубля тому свидетельство. В крепнущем рубле нет поводов для великодержавной гордости- все динамично развивающиеся страны наоборот стремятся к тому, чтобы снизить курс своей валюты. Это дает неоспоримые преимущества национальным экспортерам, особенно в наукоемких отраслях.

Каков же выход? 50 рублей за один доллар. Именно такой курс может спасти российскую экономику от очередного дефолта. Так считают эксперты, подготовившие доклад "Инвестиционный климат и девальвация рубля" - вице-президент Общества финансовых аналитиков и прогнозистов при ИМЭМО РАН С.Л. Морозов и руководитель Межведомственной комиссии ЭКС при Председателе Счетной Палаты РФ по проведению комплексных экспертиз государственных целевых программ П.В. Забелин. Доклад был впервые озвучен на VII Всероссийском форуме "Банковская безопасность: состояние и перспективы развития" (20-22 октября), где вызвал бурные дискуссии.

Сегодня мы предлагаем его к вниманию читателей.

За 10 лет с нарастающим итогом из страны вывезено валюты на 205 миллиардов в долларовом эквиваленте. Такая сумма в безналичной валюте перечислена коммерческими банками России за рубеж, обратно же ввезены наличные банкноты преимущественно в долларах США. Получается, что на эту астрономическую сумму Россия прокредитовала себе в убыток под минус 1,5% годовых (с учетом инфляции доллара) западную экономику и экономику США в особенности.

Возникает вопрос: почему капитал "ушел" из России? Почему он не остался на инвестирование отечественной экономики? Может быть, испугался российской "холодной зимы", как считают некоторые аналитики? Или может быть не тот в России "инвестиционный климат"? Докладчики на этот вопрос дали неожиданно простой ответ.

До октября 1998 года обеспеченность рубля была предельно низкой — не превышала 40%. В июне 1998 года обеспеченность была абсолютно экстремально низкой — всего 24% (14,6 млрд. долларов). В июне 1998 года из России было вывезено валюты в эквиваленте 1,9 млрд. долларов США. С этого момента начался дефолт, хотя власти признали его официально только в августе 1998 года. В июле 1998 года цифра вывоза составила уже 2,7 млрд., а в августе — 1,7 млрд. Золотовалютными резервами полностью обеспечивалась лишь наличная денежная масса. Безналичная рублевая масса была практически полностью необеспеченной, что и привело к дефолту с июня 1998 по январь 2000 года, когда 76% необеспеченных безналичных рублей в конечном итоге были представлены к оплате в валюте по официальному фактическому курсу Банка России.

Максимальный разрыв между официальным курсом и расчетным курсом доллара был зафиксирован в декабре 1999 года (19,0 рубля за один доллар США и 57,7 соответственно). Затем ситуация получила тенденцию к исправлению. В июне 2003 года обеспеченность общей рублевой эмиссии (наличной и безналичной) достигла максимума — 81%, но после этого начался новый постепенный спад обеспеченности с тенденцией значительного спада к концу 2004 года, что вновь может спровоцировать дефолт. На 1 октября 2004 года обеспеченность рубля снизилась до 69%, несмотря на то, что золотовалютный резерв Центробанка растет опережающими темпами.

Увеличился разрыв между реальным и фактическим курсом доллара США. Реальный курс доллара рассчитывается, как отношение суммы всех напечатанных денег к резервам золотовалютного фонда. На сегодняшний день реальный расчетный курс составляет 42,1 рубля за один доллар США. Разрыв между ним и официальным курсом Банка России (29,22 рубля за один доллар США) составил почти 13 рублей за один доллар США. В июле 2004 года вывоз капитала достиг эквивалента 3 млрд. 305 млн. долларов (больше, чем при дефолте 1998 года).

Появились все признаки возможного нового дефолта. Нарастание реальной инфляции (8% за девять месяцев) тому свидетельство.

Рубль максимально "крепок", когда его курс равен нижнему пределу. Именно такой предельно крепкий обменный курс рубля был до августа 1998 года и во время начала дефолта в июле 1998 года. Курс был равен 5,6-6,16 рубля за один доллар США. Именно в июле 1998 года был зафиксирован очень высокий вывоз безналичной валюты из страны и покупка наличной.

Отсюда можно сделать простой вывод: "сильный" рубль — стимул к вывозу капитала из страны. В момент окончания дефолта в декабре 1999 года рубль "ослаб" в 4-5 раз, его курс поднялся до 27-28 рублей за один доллар США. После этого вывоз валюты сразу сократился до эквивалента 1,3 млрд. долларов, и уже в январе 2000 года упал до 0,6 млрд. долларов. Очевидно, что вывозить валюту из страны при девальвации рубля становится невыгодно. Поэтому можно заключить, что "слабый" рубль — защита от вывоза капитала из страны. До начала дефолта за 4,5 года, включая август 1998 года, благодаря предельно крепкому рублю из России было вывезено 148,7 млрд. долларов.

Вывоз капитала из страны резко сократится, если выровнять официальный фактический Банка России и реальный курсы рубля. Об этом свидетельствует тот факт, что за 6 лет после дефолта, когда официальный фактический обменный курс рубля стал приближаться к реальному расчетному курсу, из России было вывезено в 2,6 раза меньше капитала, чем до дефолта — всего эквивалент 56,3 млрд. долларов.